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基金投资究竟花费几何?

基金是金融业的重要组成部分,主要指的是一类包含资金募集和代理投资特征的产品。不同的场合,基金有不同的含义;从广…

基金是金融业的重要组成部分,主要指的是一类包含资金募集和代理投资特征的产品。不同的场合,基金有不同的含义;从广义上看,基金甚至可以包括PE,VC等另类资产;而从狭义上看,基金主要指公募基金和私募基金。由于私募基金并不能公开募集,大众投资者接触到的主要是公募基金。

公募基金(以下简称基金)是投资者最容易交易的几种资产之一,也是国内金融市场中最大的几个投资品种之一。相较于证券市场市场,基金的交易门槛较低,交易频率也更低,因此很多倾向于低频交易或买入持有的投资者更青睐基金投资。

基金投资有诸多便利,但要讨论到基金投资的花费,就会发现基金的投资成本并不像其他场内资产那样容易计算。由于基金购买的渠道多样,投资结构相对复杂,导致基金收费的环节较多,同时费用比例也多种多样。要详尽的总结每一只基金的投资成本是一个很大的工程,对于投资者而言是很困难的;但了解基金投资的成本构成是相对容易的,并且可以帮助我们分析每一只基金的投资成本细节。

基金投资成本可以分为以下几个类别:

1、 交易费用:即申购和赎回费用。

2、 持有成本:即管理费和托管费,以及某些基金收取的服务费。

3、 时间成本:主要指申购和赎回期间资金在途造成的机会成本。

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4、 追踪误差:主要指被动型基金的业绩偏差。

交易费用:

交易费用对不同的基金,收取方式是不同的。从交易方式来看,基金分为场内交易和场外交易两种。场内交易的基金即ETF基金,其交易费用的计算是与股票一致的,股票投资者已经非常熟稔。而场外交易的基金采用申购和赎回的交易方式,申购会产生申购费用,赎回会产生赎回费用。有些以C类标记的基金选择不收申购赎回费用,而收取服务费,相当于将交易费用转化为持有成本,但大部分基金不采用这种方式。申购费用收取分为前端和后端两种,前端收费即在申购发生时进行费用扣除,并以扣除后金额进行基金份额计算;而后端则在赎回时进行申购费用计算。

以中海纯债基金为例,A类赎回费用在2年以上减至0%,C类在30天以上减至0%。因此从交易成本来看,在30天以内,C类成本高于A类;30天至两年,A类成本高于C类;两年以上,C类成本高于A类。对于大额申购,A类则更为划算。

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Tips:申购费用会根据申购金额进行减免,而赎回费用会随着持有时间进行减免。换言之,大金额申购并长期持有,会相对节省整体交易费用。现在许多基金交易平台都进行了大幅度的交易费用减免。

持有成本:

持有成本主要有管理费和托管费构成。管理费是由基金管理公司收取,而托管费则由托管单位收取。两类费用均为按日计提,按月结算。托管费率由托管单位决定,其费率范围在0.03%-0.35%。管理费是由基金管理人决定的,现有基金管理费最高为2%,最低为0.因为管理费是基金持有期内逐日收取的,所以管理费实际是基金投资成本中最主要的部分。当然不同的基金营销方式不同,有些基金会倾向于收取较低的管理费,并以此招徕投资者。但如果检查其收费细节就会发现,这些基金要么收取服务费,要么收取高额的申购赎回费用。

如华夏新经济基金,它的管理费为0,托管费为0.05%,不收服务费。但他的申购赎回费用合计接近3%。诺安稳固收益基金同样不收取管理费,但它会收取0.5%的销售服务费。

Tips:管理费,托管费和服务费均为持有成本,这三者可合计为持有年费比较。

时间成本:

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时间成本衡量的是申购和赎回流程中,资金被占用而没有计入基金份额的机会成本。对大部分基金,申购和赎回的份额确认均为T+2日。但赎回的划款日则普遍较长,大部分基金为T+7日,QDII基金普遍为T+10日,且这些时间仅包含工作日。因此对于大部分基金进入和退出流程彻底结束至少要经历11-14天甚至更久的资金在途时间。而这部分时间产生的机会成本是基金固有的,投资者只能寄望于某些平台和机构通过自身的现金管理来缩短在途时间,而无法采取其他手段缩短。所以当其他条件相同时,申购赎回和划款时间短的基金总是成本更低的。

Tips:选择合适的交易平台可以极大地缩短赎回到账时间。

追踪误差:

追踪误差并不是每个基金都会标注,也不是所有投资者都有必要在意的成本。它主要衡量的是被动指数型基金尤其是ETF和标的指数的偏差比例。对于主动型基金,这个指标没有意义。对于投资策略与指数无关的投资者,这个指标也意义不大。但对于基于指数构建投资策略的投资者而言,追踪误差是投资标的固有偏差,类似一个白噪声,无法有效对冲,可以视作投资的成本。

如追踪沪深300指数的三支ETF,其报告期内追踪误差如下:

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嘉实沪深300ETF是最小的,且其年化拟合偏差为0.21%也是三者中最小的。因此以其作为沪深300指数的替代并构建投资策略,误差是最小的。

Tips:跟踪误差在基金季报中均会披露。

最后对基金投资成本做一总结:

1、 交易费用:即申购和赎回费用。

2、 持有成本:即管理费和托管费,以及某些基金收取的服务费。

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3、时间成本:主要指申购和赎回期间资金在途造成的机会成本。

4、追踪误差:主要指被动型基金的业绩偏差

前两类成本是直接收取的费用。交易费用针对交易行为收费,持有成本针对持有时间收费。因此衡量综合成本时,需要考虑持有期限和交易频率,来进行综合比较。其他条件相同时,持有成本更低的基金更适合长期投资者,交易费用更低的基金适合中高频交易者。

后两类成本是隐性成本,可以帮助投资者提高投资效率。基金投资的细节很多,这些成本涵盖了大部分需要考虑的情形,但具体实施时仍需要认真比较标的,选择合适的交易策略,毕竟天下大事必作于细。

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作者: 伊好股票网

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