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大白话告诉你,货币基金到底是个啥?

货币基金是怎么产生的? 银行和我们普通人一样,也会有资金短缺和盈余的时候,所以经常会互相借钱,这也叫做银行间的…

货币基金是怎么产生的?

银行和我们普通人一样,也会有资金短缺和盈余的时候,所以经常会互相借钱,这也叫做银行间的互相拆借,这样就形成了银行间市场。和一般借贷市场不一样的地方是,银行之间的拆借资金量大、时间也短,一般就是以隔夜、三天、七天的居多,所以银行间的货币市场是一个大额的、短期的资金拆借市场。所以它就会对流动性要求很高,利率也会远远高于银行给储户的利率。

可是,银行间利率虽然很高,但是它们不允许个人投资者进入。所以在上个世纪70年代的时候,美国老百姓深受利率管制之苦,当时美国的 Q 条例规定活期存款没有利率,定期存款的利率有上限。但是,大量的储蓄都有一种寻找更高收益的冲动。所以这个时候美国有一个投资银行家就想出了一个办法,他设立了一个基金,吸收老百姓零散的钱,然后投向利率比较高的银行间货币市场,就相当于帮助老百姓用少量的资金参与进了高收益的银行间市场,分享到了机构投资者的收益。

由于这些基金的投向主要是银行间的货币市场,所以又叫“货币基金”。货币基金因为不属于银行体系,不用缴纳存款准备金,也不受利率的管制,因此能够给老百姓提供比银行存款高得多的利率。

什么会影响货币基金的收益率?

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肯定有人很纳闷:记得在2013年的时候,余额宝的利率曾经一度达到过7%,那为什么现在才3%,降了这么多,是不是有什么问题呀?刚刚我们讲过的,货币基金的投向主要是银行间市场,货币基金的利率上下浮动,主要是跟随着银行间市场利率在波动。

2013年的时候,市场上闹钱荒,所以银行间隔夜拆借的利率一直很高,6月份平均是6.7%,下半年差不多平均是4%,所以这一年货基的平均利率是4.87%,余额宝最高的时候一度突破过7%的利率,所以它是跟随着银行间市场利率来波动的。最近几年,中国的经济增速下行,银行就把货币政策稍稍放松,又放了一点点水,然后市面上的钱就没那么紧张了,银行间的市场利率又慢慢地降了下来。今年的银行间市场利率大概平均就是2.63%左右,所以货币基金是平均3%左右的利率一点也不奇怪。

总之,货基的平均利率就是和银行间市场利率紧密相连的,而银行间市场利率的变动主要是受宏观经济环境和“央妈”货币政策的影响。所以你只要听到市面上说钱荒,你的货币基金的利率就会“嗖”得上去了。

什么样的货币基金值得买?

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现在中国市场上有5万多亿的资金都在货币基金上,一共300多种产品,利率水平也参差不齐,从3%到7%的都有,差别那么大,到底应该挑选哪一种?哪种更安全、收益率更高呢?

首先我们来看看挑选的原则,其实原则并不复杂,你只要从投资者结构和基金规模来择优即可。

挑选货币基金的两大原则

1.安全性与流动性原则—— 挑选散户比例高的货币基金

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我们购买货基的时候最关心的就是流动性,也就是随时变现的能力,那什么样的货币基金更安全呢?一个常见的误区就是我们跟着机构走,一般人一看很多大机构都在买这个货基,那这个货基肯定很厉害,马上就跟进了,其实这在购买货基中是个很大的误区。

因为机构型的货基,它的申购赎回都非常频繁。一般情况下我们散户对于市场利率的变动,不是很敏感,而机构对于资金的松紧特别敏感,“央妈”放一点点水,市面上的钱多一点点,它就开始大量地申购;而如果这几天市场上有点风吹草动,钱略紧张一点,它就马上赎回。所以你会看到机构型的货基申购赎回都很频繁,资金量又这么大,所以对于货基整体的安全性、流动性都会造成很大的影响。

要判断一个基金是不是散户型,你就只要看它的持有人结构就可以了,这个数据每个基金都会提供。我们进行了计算,发现如果一个货基的散户比率达到70%以上,那么它的流动性风险就非常低了。即使利率变动,这种基金的净值也不会出现很大的波动,即使这个条件稍微放松一点,放到60%,也没有什么问题。

所以,这是货基挑选的安全性流动性原则——挑选散户比例超过60%的基金。

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2.收益率原则——挑选规模适中的货币基金

在安全的基础上,我们每个人都想买到收益率更高的货币基金,那么这个时候你就可能会踏入第二个误区。由于一般人都想着大而不倒,所以愿意去找那些规模很大的基金,这不一定是最正确的选择。我们的研究发现货基的收益率和它的货基规模,呈现出一个倒U型的关系。

也就是中等规模的货基收益率最高,比如说那些规模在50亿以下的,它的收益率一般会在3.5%以下;规模在100亿以上的收益率大概能够达到4.2%到4.3%。但是到了1000亿以上,它的收益率就又下来了,徘徊在4%左右。

如果一个基金规模太小,根本就没有和银行谈判的筹码,所以就没有办法拿到好的利率。但是为什么基金规模太大也不会获得更高的收益呢?当你买一个金融产品,比如股票的时候,如果是巨量的资金来买入这个产品的话,这个产品的价格就会不断地上升,导致你最后的买入价格会远远高于最开始的预期价格,这叫做市场的价格效应。所以规模很大的基金,要获得好的收益率,其实是很难的,因为你很难拿到你的预期价格。

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余额宝就是一个特别典型的例子。作为世界第一规模的货币基金,它的流动性、安全性肯定是很好的,但是船大难调头,盘子太大,调整仓位就很慢,所以余额宝的收益率在整个货基产品中是属于一个中下的水平。从2017年的市场情况来看,基金规模大概在100亿到400亿的货币基金,收益率是最高的。所以货基挑选的第二原则,是挑选100亿到400亿这样的中等规模的货币基金。

流动性、收益率是我们挑选货基最重要的原则了。在此基础上,当然我们可以再加上一些筛选条件,历史业绩比较好的基金、手续费也比较低的基金,这些数据在网上都是公开的。你买货基的时候,可以在选购基金的第三方平台上,比如天天基金网、好买基金网、同花顺这些基金的平台上看到。

为了让你的理解更具体,我自己在挑选货基的时候按照刚才几个原则进行了筛选。首先我先把机构型的货基,比如说机构持有量大于40%的一些基金筛选出篮子了,然后又把小于100亿和大于400亿的基金也筛选出篮子,剩下的基金里我再按照前面六个月的历史业绩排名,最后挑选出那些手续费、各种杂费最低的,大概就剩下了10来支可供选择的基金。

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作者: 伊好股票网

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