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基金子公司资产证券化与特定客户资产管理业务有何区别?

二者分属不同业务,有不同之处,但也不能说没有相同之处。 不同的是: 从业务发端的起点来讲不甚一致,一般投资性质…

二者分属不同业务,有不同之处,但也不能说没有相同之处。

不同的是:

从业务发端的起点来讲不甚一致,一般投资性质的资管计划(融资类的后续),起点是拿到钱以后进行投资,即非公开的基金,而ABS则是遴选资产打包按照既定业务规则非公开发行,有点类似非公开的债券;

客户资产管理业务管理办法_东方证券股份有限公司客户资产管理部_基金公司客户资产管理

从标的资产的可选范围来讲不同,资管计划可选标的范围极广,从可测现金流可证券化的资产到收益不定完全波动的标的,从标准资产到非标资产都可纳入范围,而ABS可选的标的,必须是可测现金流,符合相关规定;

客户资产管理业务管理办法_基金公司客户资产管理_东方证券股份有限公司客户资产管理部

从对应客户也不同,ABS很多机构都是纳入标准类资产(虽然跟非标一样没啥流动性),而资管计划不一定,有标有非标,而且非标是大头;

客户资产管理业务管理办法_基金公司客户资产管理_东方证券股份有限公司客户资产管理部

业务性质不一致,实质上技术不同:资管计划是集合投资的性质,ABS是资产切割或者现金流切割的过程;

基金公司客户资产管理_东方证券股份有限公司客户资产管理部_客户资产管理业务管理办法

业务规则、流程也有不同;

基金公司客户资产管理_东方证券股份有限公司客户资产管理部_客户资产管理业务管理办法

相同的是:管理人一样,都是借助SPV实现,确实容易混淆。

之所以会混淆,一般是融资类的资管计划,即类似信托计划,和ABS业务的相似性引起,但二者实质不同:

因ABS是将底层资产标准化的一个过程,其实质是将底层资产成份切割,虽然实际上流动性不行,但是确实是比照债券,形成了标准单位份额的资产,可转让,其本身作为资产支持证券,每一份直接代表的是底层的细分资产(或者说底层资产现金流),而融资类的资管计划,其并非是对底层资产(或者说底层资产现金流)的一个切割,而是一项集合资金投资的行为,并非是对非标底层分割,事实上非标底层不可分割,份额转让虽然类似,但意义不同,性质不同,对于客户来讲也是不同的产品。

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作者: 伊好股票网

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