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另类投资

Merrill Lynch指出:高资产净值的个人投资者及大型机构投资者通常将 10% 的资产投资于另类投资领域…

Merrill Lynch指出:高资产净值的个人投资者及大型机构投资者通常将 10% 的资产投资于另类投资领域。

其中有五个特点:

1 另类投资:与传统投资产品具有低相关性。另类投资的投资标的与传统投资

相差较大,因此另类投资通常被用作分散组合风险的工具;

2 另类投资:通常流动性较差,其收益通常包含流动性溢价,交易成本很高;

3 另类投资:难以给予适当的估值。由于低流动性,缺乏适当的透明度,复杂 的交易策略和难以寻找合适的比较基准等原因,另类投资的当前市场价值不 易获得;

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4 另类投资:历史数据局限性很强,市场信息的非有效性远强于主动投资市场 ,跟踪与研究另类投资的成本很高;

5 另类投资:提供传统投资无法提供的投资方向,采取了更为特殊的投资策略

另类投资包含五类型: 地产、私募股权、商品、对冲基金、管理期货、Buyout funds、基础设施基金、distressed securities

1. 地产(real estate)

直接投资:金额巨大,需要面对流动性过低,高额交易成本,缺乏透明性,灵活性差等问题。(民用地产、商用地产、农业用地等)

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间接投资:通过某个直接管理地产资产的媒介来进行投资。

2. 私募股权(private equity)

3 商品(commodity investments)间接投资流动性: 相比其它另类投资,投资于商品期货和与商品相关的上市公司的股票 具有较好的流动性。4 对冲基金(hedge funds)

5 管理期货(managed futures)管理期货通常只在衍生品市场交易,不像对冲基金横跨现货与衍生品市场; 管理期货一般以指数为目标进行操作,对冲基金更强调单个资产价 值;管理期货关注宏观层面,对冲基金则更倾向于微观视点;与对冲基金具有很多相似性,例如,管理期货的法律结构以有限 合伙制为主,这与对冲基金一致;管理期货的管理费计提方式也与后者相同 ,为基本管理费+表现提成模式;管理期货也是绝对收益产品管理期货的一般合伙人:被称为商品池操作人(commodity pool operator , CPO)。CPO募集投资人(limited partners)的资金之后→交给商品交易 顾问(commodity trading advisors,CTA)管理。CPO与CTA均要在商品期货 交易协会(commodity futures trading commision)和国家期货联合会( national futures association)注册→商品期货需要面临更为严格的监管6 买断基金(buyout funds)-Berkshire!Except for that it has no leverage

买断基金的退出: 手段较多,最常见的有:

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1 通过定向配置出售公司(private placement);

2 IPO;

3 分红再资本化(dividend recapitalization)。

特征

1 更高的杠杆水平;

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2 更早和更稳定的现金流;

3 收益的测量更为精确;

4 遭受频繁损失的可能性更小; 5 向上的潜力更低。

7 基础设施基金 (Infrastructure Funds)

8 危机证券(distressed securities) – Bershire again in certain cases风投J曲线

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企业成长路径与融资方式

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作者: 伊好股票网

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