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59 指数基金估值:历史百分位和市盈率怎么用?

定稿时间:2020-04-04 这几年指数投资越来越流行,购买指数基金的人越来越多。指数投资当然就成为各大平台…

定稿时间:2020-04-04

这几年指数投资越来越流行,购买指数基金的人越来越多。指数投资当然就成为各大平台的热门话题。例如,最近总听说港股估值创历史新低,A股值具有优势。

在前面的节目中,我们谈到定投宽基指数的时候,说到过市盈率定投策略,这些里面都涉及到一个问题:估值。

那么如何给指数估值呢,看什么指标?

59讲:指数基金估值:历史百分位和市盈率怎么用?_玩转基金_商业财经_喜马拉雅FM​

市盈率和估值历史百分位

一般比较常用的是两个指标:市盈率和估值历史百分位。

市盈率是股价除以每股盈利,通常我们使用TTM市盈率,TTM市盈率又称滚动市盈率,计算盈利用的是最近四个季度的盈利数据。

在前面有一期节目,我们专门讲过,静态市盈率,动态市盈率,以及滚动市盈率的区别以及他们应该怎么用,如果大家仍然不清楚,可以翻回去看看[1]。

估值历史百分位有什么用呢?

如果有告诉你,沪深300指数现在的市盈率是11.5,他是贵还是便宜呢?你怎么判断?很难吧,为什么呢?因为你没有一个比较的标准。

这就要靠估值历史百分位了。可以这样说,市盈率是一个数值,而历史百分位就好比一把尺寸,通过它,你就能够和历史数据进行对比了。

现在如果告诉你,在历史上最高的市盈率是29倍,最低的是8倍,历史上仅仅有46%的时间,估值比现在低,那么现在的估值历史百分位就是46%。由此,我们可以看出,目前的估值在合理区间,处于适中水平。

为什么不同的人发布的历史百分位有差异呢?

关于估值历史百分位,有些朋友常常提到一个问题,那就是为什么不同的人发布的历史百分位有差异呢?

这里面就涉及到选取历史时间的问题,例如,我找数据的时候,选择的时间长度一般是过去10年,而他选取的可能是过去15年的历史数据,所以,最后得到的历史百分位可能就不一样。

到底哪一个更好呢?各有各的道理。

我给出一个具体的数据,在2007年大牛市的时候,银行达到过将近60倍市盈率,而现在银行市盈率不到10倍,所以,我们看银行总是处于低估区域。那时候的银行是成长股,盈利增速至少是2位以上,现在的银行已经过了成长的阶段,是大盘蓝筹股了,盈利只有个位数,可以看出这十几年的时间,行业变迁比较大了,此消彼长。

所以,令狐一般倾向于选择过去10年的历史数据。

当然有人可能想,现在产业的变化越来越快,也许选过去10年也不准确,这话没错。不管选10年,15年,还是5年,其实都是代表历史数据。而投资是看未来的,所以,我们除了看整体的估值以外,还要进行结构性的分析,当然,这个需要有更多的知识。

不可否认,市盈率还是估值历史百分位是非常有用的,令狐指数定投也是以他为参考,但是我们也要看到这背后的局限性,要理解,不是低估就一定会涨,高估就一定会跌的。增长可以让高估变成低估,衰退可以让低估的资产变贵。

好了,今天聊到这里就要和大 家说再见了,下期,我们再聊。

[1]: 37 静态市盈率,动态市盈率,TTM市盈率

在同名gzh中,我们构建了一个定投的组合和一个低风险的理财组合,每周发布主流指数估值以及每周市场策略,这对于看清市场是很有必要的,感兴趣的朋友可以添加查阅。

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作者: 伊好股票网

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