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溢价超过15%的纳斯达克100ETF,真是太疯狂

春节后的这些天,当大A股的很多投资者还在备受煎熬的时候,纳斯达克100指数的QDII-ETF却一步步走向了癫狂…

春节后的这些天,当大A股的很多投资者还在备受煎熬的时候,纳斯达克100指数的QDII-ETF却一步步走向了癫狂。

今天,2020年2月12日,纳指ETF(513100)盘中的场内外溢价率超过了15%;另一只纳指ETF(159941)的溢价率也超过了8.6%。

虽然前几天,在纳指ETF(513100)溢价率接近9%的时候,我就换到了溢价率不到4%的纳指ETF(159941),但这几天群众的疯狂,还是把自己吓尿了。

明明是老老实实的指数投资,却变成了击鼓传花的“博傻游戏”,在新冠肺炎疫情下,投资者对海外资产的追逐可见一斑。

但是,风险永远是涨上去的,树也不会长到天上去,处于历史高位的美股再加上这么高的溢价率,你看到的是风险还是机会?

一、QDII-ETF的溢价

纳斯达克100指数,由美国纳斯达克市场上市值最大的100家公司组成,从长期投资的角度还是很有价值的(纳斯达克100指数介绍)。

我们投资这些海外资产,可以到境外开设海外证券账户;也可以在国内通过QDII类型的基金来投资,基金公司会进行换汇和买卖交易,还不占用个人的购汇额度指标。

QDII基金,又可以分为场外的主动、指数或者ETF联接基金,以及场内的指数ETF基金。

场外的基金:会核算每日的净值,但由于中美时差的原因,在国内当日购买的QDII基金,其实是以当天晚上到第二天美股交易的价格来计算的,另外还有汇率变动的因素,在卖出的时候也是这样,所以QDII基金的净值比较复杂,而且基金公司核算公布的净值也有2天的延迟。

场内的ETF:在交易时间内,买家和买家交易成功产生实时价格。投资者会参考基金的净值,由于净值一般是2天前的,投资者还要参考最近的走势和汇率变化。

溢价率:QDII-ETF与最新公布净值的差别,就是溢价率。

当然,这里面有个时间差,但即使算上纳斯达克100指数和汇率最近的变化,还有较大比例溢价的话,说明买家和卖家的力量太不均衡了,以至于出现了非理性的买入。

更有意思的是,同样是纳斯达克100ETF,跟踪同样的指数,两只产品的溢价水平可能有非常大的差异,上面两只ETF的溢价率居然接近7%!

诚然,这两只ETF规模不同,资金偏向规模大、流动性好的品种,两只基金的宣传力度和知名度也不同,但同样是纳斯达克100指数,同样是基于2020.2.10各自净值上的溢价,两者的差距过大必然属于短期错误定价。

场内外过高的折溢价,同一资产的不同价格,就会引发套利操作。

二、套利

以纳指ETF(513100)为例,投资者发现场内的溢价过于疯狂,就可以先卖出ETF,之后再申购基金份额(基于净值),从而赚取差价。

但最近这两只ETF都已经暂停了份额的申购,而且其他热门的场外QDII基金,例如广发纳斯达克100指数A(270042)、国泰纳斯达克100指数(160213)等也已经暂停了申购,这也就无法实现套利了。

其实,对于场内ETF持有者来说,也可以卖出溢价高的,买入溢价低的实现套利,这样不仅降低了风险,还可以多赢取份额,只是场内价格的走势短期真的是无法预料。

三、风险

牛顿发现了万有引力,但预测不到人类的疯狂,这次高溢价如何收场?

自己换过来的ETF(159941)溢价已经超过8%,按道理应该卖出,但ETF(513100)的溢价率更是高的离谱,还是先等等看吧,毕竟纳斯达克100指数是打算长持的。

基金公司已经发了三次风险提示公告,但依然挡不住投资者买入的热情,难道他们都看不到其中的风险吗?

或许,美股的持续上涨已经让投资者过度的贪婪,疫情下的A股也让很多人过度的恐惧,但这肯定是极大的偏见,“只见树木,不见森林”或者“只见森林,不见树木”都是要不得的。

或许,随着资产配置理念的普及,人们对海外资产需求增加,而目前的购买渠道太窄,在场外基金申购暂停之后,场内ETF的筹码又引起了现在的疯抢。

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风险提示:此文只是本人的投资笔记,不构成任何的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

老宋随想

2020.2

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作者: 伊好股票网

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