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如何选择一只拥有长期稳健复利的基金?

引言:想入手一只值得长期当作“压箱钱”的产品 热播剧《三十而已》总算是迎来了大结局,受不了诱惑的许幻山,最终还…

引言:想入手一只值得长期当作“压箱钱”的产品

热播剧《三十而已》总算是迎来了大结局,受不了诱惑的许幻山,最终还是辜负了顾佳的一片赤诚之心。编剧设定的结局,害得边上陪看的司令也是殃及鱼池。老婆一边心疼无所不能,活成万千女人羡慕模样的顾佳,一边骂骂咧咧“你们男人怎么就经不起诱惑”!骂完之余,居然还来了一句《向左走向右走》里的感慨:“人生总有许多的意外,握在手里的风筝也会突然断了线!”

殊不知就在老婆骂骂咧咧的时候,司令的思绪早已飘到老本行“投资”上了。7月以来,上证指数突破3000点后快速上攻,创业板迎来五年来的历史新高,短线牛市特征十分明显。可是一问身边的朋友,赚到大钱的并不多,还有人甚至已经开始担心市场是不是就要调整了。

投资中有无数的“顾佳们”,大部分时间财运可能还算不错,但是一个突如其来的意外就会导致财富回归起点。如果是年纪轻、单身倒还好,反正大不了重头再来,把惨痛教训当作一笔宝贵的人生财富。但是对于拖家带口的男人来说,财富缩水肯定会严重影响家庭生活质量。所以,司令始终坚信,人一生中的投资过程很漫长,越早学会以最舒服的姿态去面对市场,就越早能掌握积累财富的密码。比方说,有些钱可以去仰望星空,追求较高的收益;有些钱就应该以追求长期稳健复利为目标,是资产组合里必不可少的“压箱钱”!

提到“长期稳健”,可能有些小伙伴就会想到货币基金、债券基金等固定收益类产品。但从历史年度收益来看,股债搭配的混合型基金,其实更适合追求长期稳健回报的投资者。这类基金在股市趋势向上时,适当多配置股票,大概率也能跟上市场的上涨;当股市调整时,增加债券资产的配置,组合的波动小一些。

不过,股债混合型基金对基金经理的操作提出了更高的要求,基金经理在策略上要重视大类资产配置,通过对股票和债券配置比例的动态调整,有望实现长期良好的回报,同时还能大幅降低净值波动风险。

依着“稳健”这个思路,司令做了个检索。Choice数据显示,目前市场上名字中带有“稳健”字样的基金产品共有197只(多类份额分开计算,包括老基金和新发基金),其中,广发基金旗下数量最多,分别是广发稳健增长、广发睿享稳健增利、广发稳健优选六个月持有期、广发稳健策略、广发稳健养老FOF、广发稳健回报。其中,由傅友兴老师管理的广发稳健增长,再次映入司令的眼帘。

之所以称他为傅老师,是因为司令曾经有幸碰面聊过几句。他的态度温和,说话语速比较慢,就像一位谦逊有礼的大学老师。在交流投资心得时,让司令感受特别深的是,傅老师作为行业中做得比较好的基金经理,态度非常谦逊、自省,他说,“自己做投资的时间还比较短,还有很多地方需要学习和提升。也许做了10年基金经理后,才能说在某些方面有一些积累。”

当谈及个人性格时,他认为,自己比较厌恶风险,所以在投资中非常看重安全边际。在日常组合管理中,也会不断评估持仓的风险和收益并进行动态调整。

可能大家从上面这些概括性文字中,还没有太直观的感受。司令打算结合傅老师管理的广发稳健增长混合(以A类为例),从五个维度进行客观分析诊断,大家一起来看看是否可以放心把“压箱钱”交给他长期管理。

维度一:股债均衡配置

广发稳健增长的业绩比较基准为“65%*沪深300指数收益率+35%*中证全债指数收益率”,按照基金合同规定,股票资产投资范围为30%-65%。从过往五年实际运作来看,股票仓位始终围绕着50%的中枢波动,债券资产占比保持在35%-40%区间。可以看出,广发稳健增长是一只股债平衡型基金。

维度二:良好的大局观

司令曾介绍,一名优秀的“平衡型价值选手”应该具备良好的大局观,擅长从宏观和中观的维度进行跟踪和研究,以此把握大类资产的配置机会。当股市有大的机会时,通过提升股票仓位抓住上涨行情;一旦预判股市趋势向下时,通过降低股票仓位,尽可能地避免净值的大幅回撤。

也许,很多投资者都还有印象,2015年年中到2016年初,那一波调整非常剧烈,沪深300指数的跌幅达到45.27%,很多主动权益基金的净值跌幅超过30%,广发稳健增长同期的跌幅是-19.04%。Choice数据显示,2015年二季度末和三季度末,广发稳健增长的股票仓位分别为43.54%和30.02%,后者已经达到了基金合同规定的下限附近。

傅友兴为什么能果断降低股票持仓?为此,司令特地去翻阅了广发稳健增长2015年三季报,傅友兴在投资策略和运作分析中写了这样一段话:

专栏作家约翰·普伦德在今年7月英国《金融时报》的一篇文章中写道:“从泡沫地带撤退要求投资者去越过一个金融雷区”。6月12日,A股总市值/GDP的比值超过120%,与2007年底的水平基本相当;这表明,经历前几个月的加速上涨,股市估值的泡沫达到了一个与8年前相近的水平。2015年三季度,沪深300指数跌28.4%,中证500跌31.2%,创业板指跌27.1%。本基金大幅降低股票仓位,并且加大价值股配置比重。

结合基金净值的表现和基金经理的管理思路,大家可以清晰地感受到,傅友兴的果断减仓动作,表面上看是回撤控制优秀,往深里看是因为其具有良好的大局观。

维度三:能攻善守 收益稳健

业绩是基金经理投资能力最直观的表现。如果说单一事件还不足以说明,那么通过下表各个年度的对比则更加清晰,在不同年份、不同风格的市场中,这只产品的最大回撤均明显小于沪深300。

那么,除了“能守”是否还“能攻”呢?Choice数据显示,傅友兴从2014年12月8日管理广发稳健增长混合A,截止2020年8月4日,任职回报为164.18%(同期沪深300上涨46.82%),年化回报达到18.98%,超额收益明显。这份“压箱钱”交给他还真是让人放心,同时收益也不错。

维度四:聚焦长期趋势向好的行业

从组合的行业特征看,广发稳健增长最近几年的行业主要集中在消费、医药、制造业等细分子行业。傅友兴认为,中国是内需庞大的市场,消费、医药行业具有广阔发展空间,而中国制造业放在全球比较的角度来看也具有很强的竞争力。不过,即使再看好某个行业,单一行业的占比也不会超过20%,行业配置相对分散。这样一来,就不会因为行业自身有景气变化、政策变化等,给组合整体造成比较大的阶段性冲击。

维度五:精挑细选价值持续增长的好公司

正如前面提到的,傅友兴身上有很浓的学者气质,非常注重企业的基本面研究。在走上投资岗位之前,他从事了11年的研究工作,包括宏观策略和行业研究。谈及选股思路时,傅友兴说,自己比较注重企业的中长期空间,所选企业正处于上升周期,同时又是一个价值的创造者。具体操作上,他会从定量、定性等维度来寻找好企业,找到符合条件的股票,以低估或者合理价格买入后,敢于坚定持有,伴随企业的盈利增长获得中长期稳定收益。

从广发稳健增长最近5年的换手率看,远远低于行业平均水平。最近一期(2019年年报)的公开数据显示其换手率仅为27.88%。也就是说一年间,平均每三只股票只换了一只。

根据已公布22个季度(2015Q1-2020Q2)的前十大持仓数据,我们可以发现基金经理的持股周期比较长。有15只股票连续出现在前十大重仓股名单且满5个季度,持有期间收益翻倍个股就有8只,分别是我武生物、长春高新、洽洽食品、重庆啤酒、山东药玻、晨光文具、益丰药房、三一重工。从特征上看,以稳健成长股为核心,大多属于细分行业龙头公司。

总得来看,广发稳健增长可以定义成一只具备回撤控制好、波动小、但长期收益相当不错的股债平衡型基金,基金经理傅友兴具备丰富的大类资产配置经验。如果非要用一个词来概括傅老师的管理风格,我想产品名字中的“稳健”二字是最恰当的。

司令看到,由傅友兴管理的广发稳健回报混合(A类代码009951,C类代码009952)将于8月13日在各销售渠道发售。根据基金合同约定,新基金也是股债平衡型基金,股票仓位同样是30%-65%,投资策略也是对股票与债券进行优化配置,追求中长期稳健的回报。

好了,今天的介绍就到这里。对于“稳健”有较高要求的投资者,或者对于目前市场点位有所“恐高”但是想入手一只值得长期当作“压箱钱”的投资者,建议可以考虑哦。

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作者: 伊好股票网

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