您的位置 首页 基金债券

知名基金经理解锁(六):交银杨浩,每年都跑赢大盘10%,4年赚了222%

同名微博:@网叔点财 ———– 他用5年时间,将自己掌管的基金…

同名微博:@网叔点财

———–

他用5年时间,将自己掌管的基金规模从9千万做到330亿;

他用一半仓位,将一只股债平衡型基金的收益率做到年化24.74%;

他掌管的每一只基金,每一年业绩都稳稳跑赢大盘10个点以上;

他就是“交银三剑客”之一,杨浩。

他是如何做到每只基金都跑赢大盘10个点的?他有什么投资秘籍?

今天,网叔就来给大家将一下这位顶尖高手,杨浩。

一、杨浩是谁?

杨浩,出生于1984年。

毕业于北京邮电大学通信与信息系统专业,硕士学历。

2010年杨浩进入公募界“黄埔军校”交银施罗德,从行业分析师做起,研究通信与传媒行业。

彼时的中国正值产业转型时,重工业风头逐渐退散,科技创新产业开始兴起。

股市得其风气之先,2013年就掀起了一轮传媒游戏股市行情,此后通讯、手机、半导体等科技股蒸蒸日上。

杨浩的专业刚好与这个时代对口,得益于此,他的投资研究之路可谓顺风顺水。

2014年,杨浩被任命为TMT(数字与新媒体产业)研究组组长,担任起交银在科技领域挖掘机会的重任。

2015年8月,在经历了五年的投研之路后,杨浩开始担任基金经理,并接管了交银定期双息平衡混合基金。

和大多数刚刚任职的基金经理不同,杨浩并没有一上来就火力全开,急于证明自己。

相反,杨浩在投资中展现了他“四平八稳”的天秤座性格,他非常看重基金的波动和回撤。

凭借着独特的投资理念+自身的努力,杨浩在波动小、回撤低的情况下将业绩做到了名列前茅。

担任基金经理的这5年,他管理的每一只基金,每一年都跑赢大盘10个点以上。

真正实现了用保守的方法赚到了激进的钱。

低回撤,高收益,大多数基金经理毕生都在追逐的目标,杨浩用五年时间就做到了极致。

因为业绩优异,大家将他与王崇、何帅并称为交银基金的“三剑客”。

二、杨浩生涯战绩

杨浩担任基金经理五年又140天,生涯复合年化回报高达27.07%。

单从业绩来看,从业时间5年左右,年化超过25%的新锐基金经理,全国也不过20人,杨浩就是其中之一。

如果结合回撤和波动率,杨浩可以说是将风险和收益平衡做的最好的基金经理。

嘉实超短债基金份额_嘉实超短债债券基金070009_嘉实超短债债券基金 070009

三、杨浩代表作

目前杨浩掌管的有以下四只基金,其中有两只是2020年年初发行的新基金。

其中比较有代表性的是交银定期支付双息平衡,这是一只平衡混合型基金,股票配置比例大部分时间在50%到70%之间波动。

这里大家要注意一下,这个“定期支付”,指定期会发起基金强制赎回,不论是基金净值涨跌,都会将一部分基金份额卖掉变现。这个变现会以现金形式返还给投资者,这一部分现金包括本金+收益。也就是说,它会定期自动赎回一部分份额变成现金返还,但是不收取赎回费。

而“双息”则指的是投资者可以享受到股票分红和债券利息的双重收益。

(1)代表作档案

任职总回报228.53%。

任职复合年化24.74%。

如果你在2015年8月中旬花10万买入这只基金,现在已经是32.853万了。

(2)代表作近三年战绩

最近三年总收益是105.45%,最大回撤-19.51%,复合年化27.13%。

收益率绝对是顶尖的,回撤远远低于大盘。

和几个明星基金经理代表相比:

总收益低于张坤和葛兰,高于何帅和傅友兴,但是回撤要比张坤和葛兰好很多,仅次于以稳健著称的傅友兴和何帅。

结合64.55%的仓位来看,能够做到年化收益27.13%,即使放到明星基金经理中,也是非常优秀的。

四、杨浩的投资风格

杨浩的投资理念:

至简思维、弱者心态、自下而上、立体分析、聚焦成长、集中持股、低仓位运作

杨浩总结自己的投资观念为“至简思维、弱者心态”。

至简思维指的是,在投资和研究中抓住于主要矛盾和主要逻辑点,而不是被次要信息和无效信息干扰。

弱者心态则是指,要相信市场是有效的,不要轻言自己战胜了市场,发现错误就及时承认。

这一点和私募大佬冯柳的“弱者投资体系”很像。

接下来,我们从以下三个方面具体分析一下杨浩的投资风格。

(一)选股:成长风格、自上而下、立体分析

杨浩是一名典型的成长风格基金经理。

嘉实超短债债券基金070009_嘉实超短债基金份额_嘉实超短债债券基金 070009

比起大多成长风格的基金经理,杨浩的选股思路与投资视角可谓独树一帜。

在选股路径上,杨浩并不是完全的自下而上,而更多地关注中观和产业周期。

具体到个股选择上,杨浩有自己独特的三维分析体系,三个维度分别是:行业景气度、产业生命周期、企业的价值观与商业模型。

这三个维度分别对应了短、中、长的三个视角:

短期看行业景气度,根据产品价格、供求关系、行业扩张、供给端优化等指标判断行业是否有发展潜力,捕捉行业轮动投资机会。

中期看产品生命周期,根据加特纳曲线分析企业所处的发展阶段,给不同发展阶段的的

司和行业进行分类,然后找出性价比较高的行业及公司(处于稳步爬升期和生产成熟期的企业)。

长期看企业价值观和商业模型,在杨浩看来,优秀的企业是为客户创造价值优先于为股东创造价值,同时可以通过好的商业模型传导。

他会通过对这三个维度的权衡配比,把自己所投资的标的分成了四个方向:消费型服务业、品牌消费品、政企服务、先进制造。这四个商业模式完全不同,基本可以做到“东边不亮,西边亮”。

这种选股模式需要考虑的方面很多,对选股能力要求也更高,而事实也证明杨浩拥有极强的选股能力。

一个比较经典的案例就是2019年买入顺丰控股。

2019年,顺丰已经是快递运输业从头之一,不同于四通一达价格战,顺丰有自己的品牌溢价,并且是全球仅有的两家布局航运的公司之一。杨浩19年36.99元每股入手,至今已经是90元每股,翻了2.5倍!

(二)资产配置:聚焦成长、集中持股

在行业配置上,杨浩专注于具有成长性的消费、医疗和服务领域,产品较大比例配置在制造业、交通运输、信息传输和医疗板块,之前一直重仓的计算机行业所占比例逐年下降:

对于擅长科技领域的杨浩来说,应该是及时发现了市场趋势的变化,在“弱者心态”的投资理念下,向市场认错了。

持股集中度方面,前十重仓股所占比例,长期保持在50%以下,不过考虑到股票仓位长期在65%左右,因此可以说是集中持股。

敢于集中持股来源于对自身选股能力的极度自信,杨浩曾表示他的超额收益几乎全部来自个股选择,仓位选择和行业配置几乎是0贡献,可见其选股能力多强。

(三)持仓:低仓位运行

仓位管理方面,杨浩多数时间都是低仓位操作,股票配置比例长期在50%-70%之间波动(其他的非股债平衡型基金仓位基本在80%左右)

虽然低仓位能够降低波动和回撤,但是也会相应的减少一部分超额收益。

对此,杨浩有自己的看法,他说:“公募行业是为广大普通群体做事情,最优解应该是稳健的增长,而不是为了实现个人成就而过度激进。”

得益于优秀的选股策略和稳健的仓位控制,杨浩的基金波动和回撤控制的非常好。

以其代表作交银定期支付为例,除了2018年有所亏损之外,其余年份均获得正收益。而且每一年都能跑赢沪深300指数10个点以上。

值得一提的是,2018年全年沪深300指数下跌25%,中证TMT指数更是下跌34.79%,而同期交银定期支付仅亏损6.43%,可见杨浩的控制回撤能力有多强。

五、关于杨浩的争议:300亿基金规模,他能Hold的住吗?

2020年10月,杨浩管理的基金规模突破300亿,成为交银三剑客中基金规模最大的基金经理。

这也在网上引起一些争议:面对这么大的基金规模,他能hold的住吗?

我们先来看一下杨浩最近两年管理基金规模的变化:

可以看出,从2018年4月到2020年10月,杨浩管理的基金规模从44.82亿涨到331.73亿,其中有两只基金规模都在100亿以上。

在基金市场中,有这样一句话,“规模是业绩的杀手”,意思就是一只基金在规模增长,业绩反而不如之前。

虽然业绩和规模没有必然正相关关系,但是从五到十年的左右的历史数据来看,基金规模在30亿到70亿份左右基金更容易取得好成绩。

另外,从注册制实施以来,打新收益的角度来看,也是中等规模基金收益更为明显,因为同样是中一签的话,对于规模较小的基金,在净值上体现的涨幅会更明显。

那么杨浩管理的基金究竟存不存在规模问题呢?

我们来看一下他管理时间较长的两只基金业绩变化:

首先是交银定期支付:

然后是交银新生活力:

可以看出,和之前相比,这两只基金虽然规模有较大幅度增加,但是业绩并没有明显下滑,到目前为止业绩始终保持在前30%。

所以,目前来看,基金规模的增加并没有影响到杨浩的业绩。

当然,以后到底怎样还有待检验,但至少目前看来,杨浩hold住了300亿的基金规模。

说到规模问题,网叔想多说几句。

近两年,随着大家投资理财意识的加强,公募基金成了好多小白投资者的首选之一。加上优质企业市值增加,有很多表现优秀的经理管理规模越来越大,未来这种现象是常态,而且大概率还会强化。因此,我们要学会适应大规模的基金,但这种适应并不是盲从,一定要理性思考、加强判断。

当我们持有的基金规模暴涨时,一定不要恐慌,冷静下来。

一方面,弄清楚规模暴涨的原因,看究竟是是基金经理的长期能力,还是短期运气。

另一方面,认真分析基金经理的投资理念、范围、换手率、长期业绩,是否支持他管理大规模的条件。

总得来说,对于基金规模不能一刀切。

嘉实超短债债券基金070009_嘉实超短债基金份额_嘉实超短债债券基金 070009

比起规模变化,我们更应该注意的问题是投资者的跟风行为和基金的稳定性。

独立思考,理性判断任何时候都不会错。

关于基金的稳定性,这里有一个比较好的指标:百分比排名。

像这种频繁上演“天地板”的偏股基金,稳定性都比较差。

如果你想获得长期稳定的收益,一定要避开这种基金。

六、杨浩的基金我们要不要买?

杨浩进入公募行业10年,

五年时间把行业研究做到头部,

五年时间把投资业绩做到头部。

和以防守著称的傅友兴相比,杨浩的风格更具进攻性,业绩也更亮眼。

可以说是用保守的方法赚到了激进的钱。

在这个激进的,押注式投资盛行的市场,这样能耐得下心的基金经理挺难得的。

不过,这里需要注意的是,

杨浩在网叔的归类中属于新锐基金经理。

网叔定义的新锐,是指从业生涯没有经历过一个完整牛熊周期,担任基金经理未满6年。

看过网叔文章的都知道,网叔对于新锐基金经理,持保留态度。

投资这件事,短期看运气,长期看实力。

投资这件事,我们有时候多给基金经理一点时间,就会多一份安全。

风险提示:

文章仅供参考,非投资建议。股市有风险,投资需谨慎。

————————-

我们为什么要做基金经理的研究和分析?

在中国,主动基金的业绩表现几乎秒杀指数基金。但研究主动基金有一个非常大的难点:如果说指数基金是坦胸露乳,那么主动基金就是一个包裹得严严实实的黑盒,信息高度不透明。

这种不透明,让很多投资人对主动基金望而却步,缺乏安全感。

那么解题的密码在哪里?密码不在一个主动基金的历史业绩,而在一只主动基金的基金经理。历史经验告诉我们,优秀的基金经理是主动基金的灵魂,决定着这只基金的生死存亡。

这个系列,我们就来深度探究一下整个公募基金江湖,那些呼风唤雨,优秀的传奇掌舵者。

我们的研究分两个模块:

一个模块是“传奇基金经理探秘”,经历一轮牛市以上,取得过骄人战绩,且声名显赫;

另一个模块是“知名基金经历探秘”,主攻尚未经历一轮试牛的新锐基金经理,以及其它知名度大的基金经理。

下面是我们已经研究过的基金经理:

嘉实超短债债券基金 070009_嘉实超短债债券基金070009_嘉实超短债基金份额

1、传奇基金经理探秘系列

传奇基金经理探秘(一):易方达张坤,8年赚了618.45%

传奇基金经理探秘(二):广发刘格菘,大赌徒还是实力派“公募一哥”?

传奇基金经理探秘(三):富国朱少醒,十年十倍的“神级”基金经理

传奇基金经理探秘(四):兴全谢治宇,8年收益率640%的80后大咖

传奇基金经理探秘(五):中欧曹名长,14年复合年化21.71%,却惨遭滑铁卢……

传奇基金经理探秘(六):景顺刘彦春,3年赚178.44%,5年赚374%

传奇基金经理探秘(七):广发傅友兴,用一半的仓位实现年化15%的防守大师

2、知名基金经理解锁系列

知名基金经理解锁(一):中欧葛兰,年化31%,医药女神是不是风口的猪?

知名基金经理解锁(二):诺安蔡嵩松,真的是在拿老百姓300亿血汗钱豪赌芯片吗?

知名基金经理解锁(三):信达冯明远,4年赚233%,87年就管了公司一半的资产

知名基金经理解锁(四):交银何帅,从业年化26.62%,却深陷“掉队”风波……

知名基金经理解锁(五):农银赵诣,32岁清华学霸问鼎公募冠军,包揽2020公募基金业绩前四

————

基金很简单,长期每年赚10%-15%的收益率并不难。

90%的小白玩基金亏钱,根源是不懂,买了好基金拿不住,更别说“追涨杀跌”乱投资了。

为此,网叔精心撰写了下面投资攻略——

全网最强基金攻略

1、养基超级指南:手把手教你玩转基金(附实战截图)

2、基金这样买更赚钱:学会择时,风险降10%,收益多10%

3、基金这样卖更科学:会买是徒弟,会卖才是师傅

4、基金百科:你想了解的基金知识点,都在这篇文章里

重磅干货

1、基金书籍:全网最干货的基金书籍和资料推荐(必读)

2、基金网站工具大全

3、王牌基金30强:我们是怎么筛出中国最牛逼的30个基金的?

4、最牛基金经理30强:我们又是如何找到最牛逼的基金经理的?

写在最后

1、投资上有什么疑惑,可以关注公众号“网叔点财”直接在文章下面留言,能答的,叔会解答。

2、留言的时候,不要问”在吗?“后台没有客服恭候,请直接留下完整问题,叔会集中时间解答。

叔的态度:投资靠自己,但能帮的尽量帮。

————

网叔:资深投资人,长期创业者。独立,理性,深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识,骂几个混蛋,喝两杯小酒。

关注网叔,公号:网叔点财(wsdc2046)

本文来自网络,不代表伊好股票网立场,转载请注明出处:https://www.yhaow.com/jjzq/2053.html

作者: 伊好股票网

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

联系我们

联系我们

0898-88881688

在线咨询: QQ交谈

邮箱: email@wangzhan.com

工作时间:周一至周五,9:00-17:30,节假日休息

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部