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战略配售基金疯狂溢价,从这里看懂科创板的交易预期

科创板脚步越来越近,每天至少两三则来自官方的消息放出。A股这几天顶着货币政策疑似转向的消息出现回调,几只去年发…

科创板脚步越来越近,每天至少两三则来自官方的消息放出。A股这几天顶着货币政策疑似转向的消息出现回调,几只去年发行的战略配售基金(民间称CDR基金)却异常活跃。

这6只产品的交易热度很大程度上预示着市场对于科创板的交易预期,很有意思。

昨天嘉实、华夏、汇添富三家的战略配售基金出现场内溢价(场内交易价格高于场外净值),嘉实配售(501189)盘中预估最高溢价接近6.5%。

战略配售基金能战略配售科创板_科创板 海德股份有限公司_安泰股份科创板

先来聊聊战略配售基金为什么会出现场内溢价。

这几只产品在3月底上市的时候,就有券商给出了大幅折价的预判,折价区间在5%~10%,主要参考了南方瑞合等老封基的折价水平。

但是3月29日上市当天,几只产品的最大折价幅度没有超过4%。事后可以找到两个理由去佐证这种估值水平,一是战略配售基金在权益仓位极低的情况下,相当于低费率的封闭债基,折价相较封闭股基更小,二是战略配售基金享有颇高的科创板交易预期,炒的是当下作为科创板影子标的的稀缺性,以及对中国资本市场增量改革的信心。

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最近几个交易日,A股震荡盘整,但个别战略配售基金却悄悄转向溢价。这里面值得一说的是,基金一季报显示的权益投资比例最低的两只嘉实配售、华夏配售,溢价率反而是最高的。

安泰股份科创板_科创板 海德股份有限公司_战略配售基金能战略配售科创板

现在至少有两个理由去解释战略配售基金的溢价:

一是投资者对于科创板基金的打新或配售寄予了非常高的期待,而这类产品可能面临限购。

昨晚有一则媒体快讯提到,「首批科创板基金将有每只10亿元的发行限额,而当前权益基金发行市场火热,首批科创板基金可能会很快售罄,甚至出现按比例配售的情况。」换句话说,科创板配售和打新产品的稀缺性比原本预期的要强。

二是,许多业内的投资者判断第一批科创板企业是优中选优,示范效应做足了以后再开始市场化供给标的,那些审批中的科创板主题基金,假如跟不上第一批企业,投资价值可能大打折扣。

另外还有一个可能的原因,昨天证监会正式批复了7只科技创新基金,后缀基本都是「科技创新混合型证券投资基金」,不带「科创板」字样,也基本没有封闭期(工银瑞信科技创新3年封闭运作混合型除外),按照规定,这一批产品虽然赶了早集,但是不能参与配售。(按上交所4月16日发布的《科创板股票发行与承销业务指引》要求,封闭运作的公募基金才可参与配售)

所以战略配售基金的溢价,除了体现科创板的交易预期以外,它的稀缺性是支撑溢价的另一个重要理由。

战略配售基金能战略配售科创板_安泰股份科创板_科创板 海德股份有限公司

至于前面提到的现象,6只战略配售基金场内折溢价差异比较大,权益投资比例最低的两只,溢价率反而最高,相信对于多数理性的投资者来说,确实是很难预判的。

所以做投资很多时候就是这样,当你经过反复观察和研判,开始特别确定市场情绪或标的走势的时候,你也许就错了。

从现在往后看,有一点比较确定,几只产品同质化比较严重,在没有全面铺开权益投资之前,出现这样的定价分歧,大概率有一方是错的。

谁会是错的呢?

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作者: 伊好股票网

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