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2020年年度基金盘点之基金经理张坤

2020年年度基金盘点之基金经理张坤 一、张坤是谁 公募基金界有这样一位牛人,他很少接受采访和路演,但江湖上总…

2020年年度基金盘点之基金经理张坤

一、张坤是谁

公募基金界有这样一位牛人,他很少接受采访和路演,但江湖上总有他的传说。他在同一家基金公司默默耕耘12年,耐心打磨手下的基金,获得超高回报,拿奖拿到手软。 他是少有“长情”基金经理,识茅台于微时,连续8年不离不弃。他是巴菲特的忠实信徒,也是最能践行巴菲特理念的基金经理。易方达的王牌基金经理——张坤,相信很多买基金的小伙伴都听说过他的大名。

张坤,清华大学硕士,生物医学工程专业。 2008年7月加入易方达基金,历任行业研究员、基金经理助理等职位。2012年9月28日起任基金经理,并接手易方达中小盘混合,一路将其打造为易方达的明星基金。易方达中小盘的平均年化收益超过20%,这在国际上也属顶级水平,张坤可以说是国内最优秀的一批基金经理之一。今年6月22日,张坤正式升任易方达基金副总经理,成为了易方达年轻一代投资明星中,第一个升入高管层的基金经理。作为巴菲特虔诚的信徒,张坤是一个坚定的价值投资者,愿意长期持有伟大的公司,陪伴公司一起成长,甚至在某些时候情愿和整个市场的风格做对抗。他的投资风格非常鲜明、简洁、持久:自下而上,选择成长确定性强的公司,在有较强估值保护的情况下买入,保持低换手率和高集中度。目前,他的产品前十大重仓股的占比在70%-80%左右,集中度很高,这在业内较为罕见。

二、投研风格

截至目前张坤管理的基金规模高达760亿。张坤的投资理念可以用中国证券报的一份采访报告来总结《选最强的公司,陪他一起伟大》投资风格方面,张坤采用自下而上精选个股,期待投资收益来自优秀企业的业绩增长。那么什么是张坤眼里的优秀企业呢?张坤认为优秀企业需要具备如下特点:1、历史业绩优秀,自由现金流好、负债率低,相对产业上下游的议价能力强,管理层分配剩余资本的能力优秀。2、看重企业成长的持续性及长期获取自由现金流的能力;

以上关于优秀企业的定义侧重财务和商业竞争角度,下面张坤通过他的认知告诉我们如何寻找这样的企业。张坤认为中国经济会逐步减速,而当一个经济体的增速越来越低的时候,带来的结果是企业逆袭变的困难。2000年以后,美国这20年真正诞生的伟大公司只有Facebook,微软和苹果都是40多年的老公司了。

张坤认为品牌的逆袭越来越困难,喜欢选择在供给侧有品牌的企业。张坤的这个观点我是非常认同的。吴晓波写过一篇文章《大败局:中国创业浪潮中陨落的星星》,讲述了20世纪90年代那个草根逆袭,英雄辈出的年代。一家名不见经传的县级酒厂,敢在央视砸钱做广告,就可以一举成名天下知;农民出身的胡志标贷了几百万,投入央视广告,购买他VCD的就排起了长队。那个年代,人们获取信息的渠道非常匮乏,电视广告的投入产出比非常高,那是一个电视广告造星的年代。现在是海量的信息,每一条信息对人们的冲击非常小,依靠广告树立品牌变的困难,反而是老品牌一直留在人们的记忆中。新品牌逆向也变得非常难。

通过对于张坤选择企业的标准分析,A股最适合的股票就是消费类龙头企业,现金流好,品牌力强,在产业链的议价能力强。所以有人说张坤的易方达中小盘都成了消费板块行业基金了。张坤的这种投资风格很适合小散户抄作业,他们的专业团队帮我们选出可以长期持有的好公司,散户们只需要按照大致比例买入即可。当然,前提是你认可他的选择,特别是在市场回调时也能做到不忘初心。但是其实对于普通散户,我是不建议这么做的。即使是抄作业,普通散户并不具备长期持有一组公司的认知。最好还是持有基金组合,这样在市场颠簸时,更容易坚定持有。

代表作品

目前在管产品五只:

下面我们看一下张坤代表作易方达中小盘混合的收益及回撤情况。

张坤任基金经理的8年多,这个基金的年复合收益率为29.7%,相当惊人的收益。同时每次回撤都不低,即使我们不考虑2012年张坤刚刚接受时的回撤,其2016年、2018年的回撤分别为29.8%、25.8%,回撤幅度都不小。从2015年净值创新高后,两年后净值才再创新高;2018年净值创新高后,也用了一年时间才再次回到高点。这种情况和张坤的投资风格是匹配的,陪同优秀企业成长,无惧过程中的颠簸。持有张坤的基金,需要一份信任和忍耐,也需要充分的认知。我们可以看到的是,经历了时间的沉淀和洗礼,易方达中小盘混合之花开得异常的娇艳。

四、投资总结

总的来说,张坤是一位相当稳定的基金经理。他曾经向媒体坦言:“人生有如负重行远,不可急躁。”他相信时间的力量,愿意和优秀的公司共同成长。总结一下他的投资理念:

坚持价值投资,选择有确定成长性的好公司进行投资。

一旦选定,就长期、坚定地持有,保持高集中度、低换手率,淡化择时。

强调安全边际,严格控制回撤,谨防本金损失。张坤在保持相对进攻性的同时,也擅长控制风险。如果认可他的投资理念,不妨对他多加关注。

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作者: 伊好股票网

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