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明星基金:易方达中小盘

接着之前发表的一篇关于易方达中小盘的文章,今天继续聊聊,因为这是一支能给我们赚到钱的超级优秀的基金。 易方达中…

接着之前发表的一篇关于易方达中小盘的文章,今天继续聊聊,因为这是一支能给我们赚到钱的超级优秀的基金

易方达中小盘,成立于2008年。但自成立以来,到2012年张坤接手之前,这只基的年化收益率仅有9%不到,跟现在相比简直天壤之别。因为张坤来到后,对它进行了大刀阔斧的改革。那,是什么样的改革,导致这样翻天覆地的变化呢?

首先,是做减法,逐步将持仓中不重要的行业重新清理,结果是,基金持仓的主要行业由原来的14个,逐渐减少到后来的6-7个。

目前重仓的行业更是只剩4个,其中80%在医药、食品饮料和交通运输行业,基金经理更进一步聚焦了。

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其次,是做加法,增加了持仓中的白马股和蓝筹股数量。接下来,看看这只基金的投资理念。与前三只有相似之处,也有不同之处:

1、同样是价值投资的”自下而上”选股方式,以中长期持股为主。比如,华兰生物、贵州茅台、上海机场、海尔管家等都是持仓好几年的,换仓频率很小;持股行业集中度相对较高,主要集中在医药、食品饮料和交通运输行业;目前基金主要持仓的,疫苗医药和白酒股估值已经偏高了,张总在最近的采访中也提到了这点。”消费、医药在近期都经历了比较大的一轮上涨,估值确实比较高,估值越高,越会透支未来的收益率。因此,对于医药和消费未来收益率的预期,肯定是要降低的。

2、关于择时持仓,这只基也相对较懒,不太喜欢”动”。其长期股票仓位在80%-95%之间,只有一次在72%附近,这点介于兴全合润和富国天惠之间。如果我们把运动能力(根据牛熊市进行仓位调整)由强到弱排序的话,那么:兴全趋势>兴全合润>易方达中小盘>富国天惠。

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因为没有很强的运动能力,易方达中小盘在2015年牛市的大跌中,并没有很好地躲过,近乎满仓的状态下度过,后面几个月,张总发觉不对劲了,但也只是进行轻微减仓,到85%这只”骚”基依旧是受到了重创。

同样的,在2018年熊市,易方达中小盘最大回撤29%同期沪深300跌了25%,另外三只基:富国天惠跌了27%、兴全趋势跌了18%、兴全分级跌了31%;在今年3月份大跌时,最大回撤15.6%,和沪深300差不多如此看来,这只”骚”基也未能很好地规避风险。

但是有一点,这只”骚”基做的比较好的,就是眼光独到,对低估值的企业出击果断在熊市的下跌中,虽然其没能避免回撤的发生,但却经常悄咪咪地补仓、扫货。因此,在企业的价值回归的时候,也能够得到更多的超额收益。

可以说,易方达中小盘混合这只基,主要是靠选好股票产生的高收益。选中了好股票,长期持有,不随意减仓。当然,看似简单,但如何能挑到好股票,以及长期持有雪打不动 却是大部分投资者做不到的。

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【其他基金情况】

第一个, 【基金规模】:当前147.14亿,是兴全合润的2倍,妥妥的一只肥基。

第二个,【持有人结构】:同兴全合润一样,机构持有比例逐年下降,目前只有2.7%。个人持有将近97.3%,比例有点高。让人不太满意的,是近几个季度来,内部持有比例逐渐降低。这样的比例属于亚健康状态,必须减分。

最后一个,旨在参考该基金经理所管理的其他基金收益。张坤所管理的,除了这只招牌花魁”基,还有易方达蓝筹精选混合(称之为”蓝精灵”、易方达新丝路灵活配置混合(称之为”柔顺”)另一只由于不属于混合类,这里就不作为参考对象了。

方达蓝筹精选混合(蓝精灵),成立于2018年9月5日。历时176年,至今收益率84.45%(即年化414%),很好的一个成绩。

易方达新丝路灵活配置混合(柔顺),于2015年11月7日接手历时4.6年,至今收益率仅为38.24%,不是很好的一个成绩。过去一直比不上同类基金,但近期开始发力,实现超越。参考其他基金收益情况,暂未发现明显优势,不予加分。

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这里透露的另外一个信息就是。张坤作为易方达三剑客之一,是明星经理。因此,公司也给他安排了很多基金来管理,而人的精力肯定是有限的。这样做,是否会造成他对中小盘这只基的精力不足呢?反之,你看,富国天惠成长的朱总,就一只基;兴全趋势的董总,也就同时管两只鸡;兴全合润分级的谢总,也只管一只鸡。而张坤,最近还又发行了一只新的基金,尽管做投资不是体力活,目前易方达中小盘也仍然业绩优秀。

这是一个需要深思的问题。

最后,跟大家分享一下张坤经理近期发言中的一段话”我觉得从10年、20年的周期来看,这是一个非常精彩的时代。在这个时代里面,我们会看到很多的优秀企业跑出来……会站在一个很高的市值上。从我们资产管理(的视角)来看,我认为这个时代也是一个非常好的时代。我们希望有幸能够选出一些企业去跟它一起成长,也希望有机会一起努力分享中国经济成长的结果。”

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作者: 伊好股票网

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