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什么是股票指数基金?

在这篇文章中,我们将介绍指数基金投资最基础的常识: 什么是股票指数,它是如何构建的?什么是股票指数基金,它的分…

在这篇文章中,我们将介绍指数基金投资最基础的常识:

什么是股票指数,它是如何构建的?什么是股票指数基金,它的分类方式有哪些?以及什么是ETF,它的优势是什么?

我国股票市场构成

要想明白什么是股票指数,我们需要先了解一下我国的股票市场。在中国,有两个股票交易所,分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。这两个交易所下面又设有不同的板块,比如上交所有主板和科创板,深交所有主板、中小板和创业板,每个板块对企业上市的要求是不一样的.所以企业在上市的时候,会根据自己的情况来选择到底是去上交所还是深交所,又是具体去哪一个板块?目前我国一共有3700多家已经上市的公司,这个数字以后还会一直增长。

什么是股票指数?

面对一个有3700多只股票的庞大市场,我们怎么来知道市场的平均表现怎么样?市场今天整体是涨了还是跌了?某一个细分的板块或行业是涨了还是跌了?这个时候我们就需要股票指数来帮助我们。

股票指数,通常简单地理解就是按照某种标准挑选出来的一堆股票的平均价格。比如经常被提起的上证综指,是全部在上海交易所上市的1500多只股票的平均价格,又比如经常被用来衡量整体市场平均收益率的沪深300指数,是在满足一定条件的前提下,上交所和深交所市值最大的300只股票的平均价格。另外一个重要的指数是创业板指数,这个指数是用来衡量100家在创业板上市的公司的平均价格,从名字里也可以听出来,这个指数里面有更多的新兴行业公司。

股票指数的编制是由专门的指数提供商完成的,国内最有名的指数提供商是中证指数有限公司,这个公司的网站是我们投资指数基金经常要去看的,我把链接放在这边:首页 – 中证指数有限公司

在首页左上角的搜索框内可以直接搜索指数名称,如“沪深300指数”,点入后可以查看沪深300指数的编制方式、组成成分列表、成分权重、估值情况等,这些都是我们在投资指数基金时必须了解的基本内容。同时,这个网页上还会列出目前市场上有哪些指数基金在追踪这个指数,非常方便我们去寻找对应的基金。

股票指数是如何构建的?

为了帮大家更深入地了解指数的构建方式,我们来看一个具体的案例。首先我们来了解传统的指数是怎么算出来的。假如现在市场上一共有股票1到股票10这10只股票,他们的市值和价格分别为:

股票1:市值100万,价格10元;

股票2:市值90万,价格9元;

股票3:市值80万,价格8元;

股票4:市值70万,价格7元;

股票5:市值60万,价格6元;

股票6:市值50万,价格5元;

股票7:市值40万,价格4元;

股票8:市值30万,价格3元;

股票9:市值20万,价格2元;

股票10:市值10万,价格1元。

我们现在要在这个股票池子中建立一个新的指数,简称为“飞刀5指数”,筛选标准是挑出池子中5只市值最大的股票。因此,我们选出了股票1到股票5做为我们的成分股。

接下来我们要确定每一只成分股所占的权重。以股票1为例,它的市值最大,有100万市值,而我们5只成分股的总市值为100+90+80+70+60=400万元,所以股票1在指数中的权重就是100除以400等于25%。剩余4只的权重分别为:22.5%,20%,17.5%,15%。在计算5只股票各自的权重后,我们就可以用他们各自的股价乘以对应的权重,就可以得到指数的价格了。在这个例子中,指数的价格是25%*10+22.5%*9+20%*8+17.5%*7+15%*6=8.93。

什么是股票指数基金?

了解了股票指数之后,股票指数基金的概念就比较简单了。假如我现在是一个基金经理,我募集到了5亿的资金,现在要设立一只基金,这只基金的表现需要和沪深300指数一模一样,我应该怎么做呢?答案很简单,因为沪深300指数是300只股票的平均价格,所以我的基金只要按照相同的比例把300只股票都买进来就可以了,这样我们基金的走势将和指数相同。我们设立的就是一只股票指数基金。从这个案例可以看出,股票指数基金其实是复制了指数的构成,来获取和它要追踪的指数相同的收益率。大家可以看一下我们举的案例,沪深300指数基金的走势和沪深300指数从12年以来几乎是相同的。

指数基金如何分类?

首先最常见的分类方式是宽基指数基金和行业指数基金。所谓的宽基指数,就是我们上面说的,沪深300,创业板指数等等,它一般是选择某一个板块里面市值最大的一部分股票,所以会覆盖各种类型的行业,宽基里的“宽”就是指指数基金覆盖的行业种类很多。与宽基指数相对应的就是某个具体行业的基金,比如酒ETF、中证科技ETF等。

第二种分类方式是按是否是场内指数基金来分类,这边的“场”是指交易所。场内指数基金,是指在交易所上市交易的基金,主要是指ETF(下一小节介绍)。场外指数基金,就是不在交易所上市交易的基金,而是通过银行、基金销售公司销售。目前场外的指数基金以ETF链接基金为主,这种基金在场外募集了我们的钱后,再投到场内的ETF中。链接基金本身不会再收取额外的管理费,但如果它募集了1000万资金,只投了950万到场内的ETF中,那么剩下的50万是要收取管理费的。关于基金的费用问题我们在其他的章节中详解,总体来说,场内ETF的费用会更低一些,但场内ETF无法自动定投。

场内和场外基金的投资,对我们个人投资者来说比较重要的一个区别就是我们得用不同的账户来投。场内指数基金,是需要在证券公司开立证券账户来投资,而场外指数基金,可以通过银行、证券公司、线上基金销售平台等购买。其中银行和券商提供的场外基金品种一般小于线上基金销售平台,如蚂蚁金服、天天等,但他们可以提供一定程度的人工顾问服务。

指数基金的第三种分类标准是这只指数基金追踪的股票指数是按什么标准来筛选股票或者给股票加权的。一般来说,指数是在某一个板块或行业中选取市值最大的那些股票,并且按股票的市值加权,比如我们上面举例的“飞刀5指数”,或者沪深300指数。但是也有一种叫做smart beta的指数,是采用一些具体的其他策略来筛选出股票。关于Smart beta指数我们会在后面的章节中详细讲解,此处只需有一个概念即可。

什么是ETF?它有什么优势?

指数基金投资的一个重要品种就是ETF。ETF的全称是exchange traded fund,中文名称是交易型开放式指数基金。ETF的运行方式略微有些复杂,对于我们投资者来说,只要理解它是所有指数基金类型中复制指数最精准的类型就可以了。

我们以沪深300ETF为例来介绍一下ETF的运作方式。我们一般买基金的方式是投资者把钱给基金公司,基金公司再去买对应的股票,但是ETF不一样,在一级市场,一般是券商代理投资者直接找齐300只股票给基金管理人,换回对应的基金份额。如果要赎回,也是基金管理人直接把300只股票给券商。

这时候大家站在基金公司的角度想一下,当它发行了一只基金后,是不希望客户赎回的,因为它的管理费取决于基金的规模,但是客户想要卖了拿回钱怎么办呢?只要找到市场上其他愿意买这个基金份额的人就可以了。同时,对于原始投资人和他的代理券商来说,赎回基金需要时间(一般是两到三天),但是如果有一个可以快速交易的市场,那么卖出也会方便很多。因此,ETF在一级市场的基础上加了一个二级市场,券商可以把这些基金份额放在二级市场自由交易,我们个人投资者买到的就是这些在二级市场上交易的ETF份额。

为什么ETF是我们做指数基金投资的重要品种?

主要是因为ETF有3种优势。第一,对指数追踪更加精准。指数基金的唯一目标就是获得跟指数一模一样的收益率,所以评价一只指数基金的好坏一个重要的指标就是看它追踪的精准度。对于普通场外的指数基金来说,它一般是要存一部分比例的现金来支付投资者的赎回,所以不是100%的资金都用来投资股票,这样整体的表现会跟指数有一定差别。但是对于ETF来说,在我们上面介绍的这种一二级市场联动机制里,券商扮演了关键角色。他在向基金公司申购赎回时,是直接拿全部的股票来换取ETF份额,所以基金公司可以不用留取现金来应对赎回。这样,由于是100%的资金投资了股票,对于指数的追踪会更加精准。

第二,实时成交。当我们在场外购买指数基金时,如果是在早上10点买入,要在下午3点收盘时才能确认份额,其实你的买入价格是3点时的价格,而如果是买ETF,则10点买入后立刻成交,买入价格是10点时的价格。对于基金卖出也是相同的原理,而且ETF在卖出是还有另一个优势,就是资金到账快。对于场外指数基金,卖出后通常要2天后资金才能到账,用来做别的投资,而ETF卖出后资金立刻回到证券账户,马上就能用来买其他的资产。所以,ETF的投资总体上要比场外基金更加迅速和灵活。

第三,对于指数投资来说,ETF涵盖的范围相对更广,目前市场上有很多指数只能通过ETF来追踪,在场外渠道无法买到。

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作者: 伊好股票网

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