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基金科普(五)什么是LOF基金?什么是 ETF基金?

梅姨在《基金科普(四)以科创50ETF为例,讲解ETF基金的折溢价套利!!》讲过。关于基金的折溢价套利,对我们…

梅姨在《基金科普(四)以科创50ETF为例,讲解ETF基金的折溢价套利!!》讲过。关于基金的折溢价套利,对我们普通小散来说,比较有意义的是LOF基金的折溢价套利,ETF基金的折溢价套利反而不是我们普通小散能操作的。

所以,我们接下来几篇就会具体讲一讲LOF基金的折溢价套利,顺便也会讲一下ETF基金的折溢价套利原理。

但是,关于这个问题,可能普通人的第一反应是,“额,梅姨,可是,什么是LOF基金?什么是ETF基金啊?”

嗯,确实,我们有必要先讲一讲这两个基金的概念和区别。

一、什么是LOF基金?什么是ETF基金?

LOF基金

LOF基金(Listed Open-Ended Fund),即上市型开放式基金。在基金发行结束之后,投资者既可以在指定场所进行申购赎回,同时也可以在证券交易所即场内进行买卖。

其实从它的名字,我们应该也能够理解。

上市型,对应的就是可以在场内像股票一样进行买卖;

开放式,就是基金发行结束后,可以随时申购或赎回;

这里需要注意LOF还有以下两个特点。

第一,前面提到的“指定场所”申购赎回,对应的有场内、场外两种场所,也就是说其有2种申购赎回途径。

既可以是场内市场,也就是证券交易所;也可以是场外市场,比如银行柜台、证券公司柜台、基金公司网站。

第二,LOF申购赎回是“现金申购,现金赎回”。

也就是说LOF基金的申购和赎回都是以现金的形式进行的。而了解了这些特点,对于我们理解LOF折溢价套利是有帮助的。

ETF基金

ETF基金(Exchange Traded Funds),即交易型开放式指数基金。和LOF基金一样,ETF基金也是在基金发行之后,投资者既可以在指定场所进行申购赎回,同时也可以在证券交易所即场内进行买卖。

我们还是从它的名字一一拆解。

交易型,对应的就是可以在场内像股票一样进行买卖;

开放式,就是基金发行结束后,可以随时申购或赎回;

指数基金,就是说它是一种跟踪指数的基金,必须要按照指数权重配置指数成分股,实际上它代表的就是指数对应的一篮子股票的所有权。

与LOF基金对应,ETF基金也有以下两个特点。

第一,对于ETF基金其申购赎回的“指定场所”,只能是场内市场,也就是在证券交易所内。而这点也是由它第二个特点决定的。

第二,ETF申购赎回是“实物申购,实物赎回”。

“实物申购,实物赎回”是什么意思呢?

前面我们说过,ETF基金是指数基金,购买ETF基金本质上表示你拥有了指数对应的一篮子股票的所有权,而ETF就相当于这个所有权的凭证。

所以,当你要申购赎回的时候,你必须用与指数对应的一篮子股票去与基金公司进行交换。

当你用你的所有权凭证去换回股票时,就是赎回;反之,用你的股票去换回所有权时,就是申购。

所以,它是用股票这种实物去进行申购赎回的,而股票只能在场内进行交易,所以这就是为什么ETF第一个特点只能在场内进行申购赎回的原因了。

讲了这么多,你可能也发现了,LOF基金和ETF基金还是有很多不同的地方的,那接下来让我们来总结一下。

二、LOF基金和ETF基金有什么不同?

1、ETF基金是指数基金,而LOF基金可以是指数基金,也可以是主动管理型的股票基金。

其实,从ETF的概念我们就知道了,它基本都是指数基金,只能被动跟踪指数的变化;而LOF基金却并不一定是指数化的基金,也有股票型的主动基金。

2、申购赎回的方式不同。

LOF基金是“现金申购,现金赎回”,场内、场外均可申购赎回;ETF基金是“实物申购,实物赎回”,只能场内申购赎回。

申购赎回方式的不同,直接决定了我们套利方式的不同,下篇我们再讲。

3、ETF净值更新更频繁,运作更透明。

就像梅姨在《基金科普(四)以科创50ETF为例,讲解ETF基金的折溢价套利!!》中讲过的一样,ETF基金场内会实时公布基金份额的参考净值,也就是我们上一篇讲的IOPV;而LOF基金一般是一天更新一次基金净值,时效性就差了一些。

另外,ETF基金的指数化运作方式也就决定了,其运作方式势必更加透明。因为所有的成分股、成分股走势都是实时公开可查的。

4、基金运营费用不同,ETF费用更低。

ETF和LOF场内交易的费用基本是一样的,以文末海通证券为例,都是万分之0.6。

但是基金的运营费用,一般来说ETF的费用更低一些。

5、股票仓位不同,ETF股票仓位更高。

LOF因为是“现金申购,现金赎回”,这就要求其必须保持一定的流动性来应对投资者的赎回,流动性管理就很重要。所以它必须按照规定预留5%的资金来应对可能的赎回,这样,其对应的股票仓位最高也就是95%了。

而ETF却不同,它是“实物申购,实物赎回”,仓位几乎可以做到100%,这样也才能满足资金的最大利用效率。

好了,了解了以上LOF和ETF的基本概念,我们接下来讲他们的套利机制就会更容易理解了。篇幅所限,我们还是放在下篇再讲,欢迎持续关注哦!

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作者: 伊好股票网

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