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聊聊除权与复权:茅台与万科真实价格对比

本周操作不少,周一2.093卖掉2.55万份全指医药;周二2.105卖掉0.45万份全指医药、1.062买入1…

本周操作不少,周一2.093卖掉2.55万份全指医药;周二2.105卖掉0.45万份全指医药、1.062买入10万份南方配售;周五1.383买入3万份恒生ETF。医药算是出在了高位,最后留3万份底仓做个纪念。A股周五虽然跌的厉害,但依然在3200点附近,这个点位买入各类指数不叫抄底,叫追高。恒生情况不一样,已经跌回2018年的低点了。后续再跌会持续加仓,优先买恒生和红利。

上一下本周的仓位图:

如果不考虑影响股价的其他因素,固定增长股票的价值_增发的股份对股价影响_股票除权价 股价的影响

提起A股“股价之王”,多数人的第一反应是贵州茅台。截止本周四(7月23日)收盘,贵州茅台以1676元/股的高价雄踞A股股价榜首,排在第二位的康华生物股价几乎是茅台的零头。

在美股也有一支神奇的股票:伯克希尔(BRK.A),股价是突破天际的281264美元/股,注意计价单位,是美元。

大家心里肯定疑惑,这两支股票的价格为什么如此高?今天咱们不聊基本面,聊聊资本市场的“障眼法”。先来普及两个概念:除权与复权。

一家上市公司的市值由两部分构成:股价与总股本(还有一种表示方式:净资产+未来利润贴现),但它的数值变动只与股价有关。这里有一个公式:股票单价*股票总量=总市值。当上市公司决定改变他们的股票总量(总股本)时,市值(市场价值)是不可能变化的,一家公司的价值与他的经营有关,扩充股份or注销股份怎么会改变它的价值?为了维持市值不变,那么股价必然与总股本的变动方向相反。

听起来很麻烦,举个例子诸位就懂了:某上市公司去年盈利很多,决定将公司的利润以股票的形式分红(将利润转化为股本),拟定10送10(股东每10股送10股)。在不考虑缴税的前提下,假设送股前股价为100元/股,那么送股后的股价则变成了50元/股,股票价格就这么被动的“下跌”了。这个过程就叫“除权”,原本100元/股的股票除权后变成了50元/股,股票数量变成了原来的一倍,所以你的总资产没有发生变化。

如果是现金分红,分红前股价为10元/股,假设每股分红1块钱,不考虑税的前提下,分红后股价变为9元/股。对散户而言股票价格跌了,跌掉的部分变成了账户里的现金。

如果不考虑影响股价的其他因素,固定增长股票的价值_股票除权价 股价的影响_增发的股份对股价影响

上市公司折腾这一圈的意义何在?对众多散户而言意义不大,对他自己而言可是好处多多。现金分红会造成净资产流失,如果直接转股本的话就会避免这种情况的发生。当然了,无论是现金分红还是送股分红,对散户而言区别不大(账户内总资产不变),你把他送你的股份一卖不一样拿到现金了么?

写到这里大家应该看明白了:现金分红对当前股价的影响小,转、送股分红对当前股价的影响大。比如10送10,股价就会腰斩。现金分红想把股价送到腰斩的程度几乎不可能。

那什么是复权呢?

送股、现金分红后股价会突然下跌对吧?抛开这些乱七八糟的操作,还原真实的股价走势,就叫“复权”。复权又分两种:前复权和后复权。

增发的股份对股价影响_如果不考虑影响股价的其他因素,固定增长股票的价值_股票除权价 股价的影响

前复权指的是以当前的股价为基准,往前“缩减”价格。举个例子:除权前股价为100元/股,除权后股价为50元/股,除权后第一个交易日触发涨停,股价变成了55元/股,现在的55元/股肯定比之前的100元/股“价格”更高才对,但是你去查看股价K线图的时候发现还是有一个向下跳空的大缺口,为了弥补这种视觉上的巨大落差,只能把除权前的100元/股进行缩减,来体现这支股票除权后的价格真实上涨。

后复权指的是以除权前的股价为基准,来测算除权后股价的变化。这个就容易懂一点了,假设除权前股价为100元/股,10送10除权后变成了50元/股,除权后第一个交易日触发涨停,股价变成了55元/股,如果按照后复权去计算(抛开所有税费之类的成本不考虑),那么真实的股价就是110元/股。

解释了这么多,我们来比较一下茅台和万科。这两支股票的现价分别是1676元/股和27.52元/股,有没有感觉一个在天上一个在地下?

让我们复权后再来看一下:

增发的股份对股价影响_股票除权价 股价的影响_如果不考虑影响股价的其他因素,固定增长股票的价值

贵州茅台上市于2001年8月27日,上市首日开盘价为34.51元,从上市第一天起后复权到现在(本周四),真实价格为8810.02元,涨幅为25428%。

万科上市于1991年1月29日,上市首日开盘价为14.58元,上市第一天起后复权到现在的真实价格为3149.18元,涨幅为21499%。

嗯,茅台还是稳压万科,但是有一点需要注意,茅台的发行价为31.39元/股,和它首日的开盘价差距不大,万科的发行价可是1元/股。有没有感觉这二位的差距突然就没那么大了?

那么为什么现价差距会如此大?根本原因就在于万科老是送股或者转增股,而茅台一直都是现金分红。如果万科的分红方式和茅台保持一致…价格还是高不过茅台,但至少差距没这么大。

个人微博:@朱晓光指数投资

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作者: 伊好股票网

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