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ah股票溢价价怎么看(AH溢价指数)

大家知道一则股市顺口溜吗? 券商疯,券商疯完银行疯; 银行疯,银行疯完保险疯; 保险疯,保险疯完地产疯; 地产…

大家知道一则股市顺口溜吗?

券商疯,券商疯完银行疯;

银行疯,银行疯完保险疯;

保险疯,保险疯完地产疯;

地产疯,地产疯完有色疯;

有色疯,有色疯完煤炭疯;

煤炭疯,煤炭疯完垃圾疯;

垃圾疯,垃圾疯完散户疯;

散户疯,散户套在最高峰。

不扯了,开始正题。

1.什么是AH溢价


1)什么是AH?

就是A+H股,指的是同时在内地证券交易所(上交所或深交所)以及香港联合交易所按照同股同权原则上市发行并公开交易的股票

截至2020年7月6日,AH股共包括121家公司,其中A股部分在上交所上市的有97家公司,在深交所上市的共24家公司。


2)什么是AH溢价?

AH股折溢价是指同时在A股和H股上市的公司,其两地经汇率换算后的股票价格如果A股市场的股票价格高于H股市场的股票价格,就形成了A股对H股溢价(A>H);如果A股的价格低于H股的价格,就是A股对H股的折价(A

举个栗子,比如中国平安在2020年7月6日A股(601318.SH)收盘价为84.12,H股(2318.HK)收盘价为86.15,当日港币兑人民币中间价报0.91176。

AH折溢价=84.12 / (86.15 * 0.91176) * 100% = 107.09%,说明当前中国平安在A股的价格比在港股的价格高。那如果保持其他因素一致的前提下,套利投资者就会买入H股中国平安,卖出A股中国平安,赚取无风险收益。

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截止日期:2020年7月6日

截至2020年7月6日,121只AH股平均溢价210%。


3)为何会出现价差?

首先,港股市场和A股市场的投资者结构具有比较明显的差异,港股市场的投资者以机构投资者为主,而A股以个人投资者为主

香港交易所每一两年都会发布一份报告,最新版本是《CashMarketTransactionSurvey2018》,其中给出港股市场参与者的一些统计数据,对于我们了解港股市场风格,具有重要的参考价值。

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从2016年到2018年的持仓市值占比来看,港股机构投资者的占比进一步扩大。

根据申万研究所6月份发的A股投资者结构:

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虽然A股近几年来投资者结构因为资本市场开放有了较大的升级,但可以观察到,A股的个人投资者比例远高于港股的。

一般来说,个人投资者具有较强的“追涨杀跌”风格,机构兼具“追涨杀跌”和注重基本面的特征,总体来说较个人投资者更加理性,倾向稳健投资、风险偏好较低,偏爱低估值盈利稳健的大盘蓝筹股,由于给予的估值较低,导致了AH股溢价的存在。A股市场中,个人投资者占比高、羊群效应明显、风险偏好较高,投资容易关注股价波动带来的短期收益,却忽视企业的基本盈利和长期前景。H股市场投资者往往要求较高的风险溢价来补偿风险,这就出现了A股和H股的价格差异。

此外,从AH两市交易成本、流动性、分红税收、打新政策等因素考虑,例如,A股红利税比H股低、A股有额外的打新收益),一般A股会比H股贵一些(溢价)。

2.AH溢价指数


1)指数介绍

指数全称叫恒生沪深港通AH股溢价指数(Hang Seng Stock Connect China AH Premium Index),由香港恒生指数公司编制。

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截止日期:2020年7月6日

从恒生AH股溢价指数自2006年以来的走势图,可以明显的看出,A股长期相对于港股是有溢价的,也就是A股绝大多数时间比港股贵。有的时候贵更多,比如2015年A股整体比港股贵45%;有的时候比较便宜,比如2014年10月份A股比港股便宜3.8%。

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截止日期:2020年7月6日

近期,恒生AH股溢价指数又创短期内新高,截至2020年7月6日,恒生AH股溢价指数为133.35

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2)AH溢价有什么指导意义?

今年以来的AH溢价走势:

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几个圈对应的事件:国内疫情、海外疫情、国安法。


从长期来看,同一只股票在不同市场的价格,应该呈现收敛趋势,AH股溢价指数长期应该保持在一个均衡的溢价水平。

从2016年以来,指数平均水平在126,远超过该值时,指数会下降;远不及该值时,指数会上升,周而复始。计算了一下恒生AH股溢价指数从2016年以来的标准差为5.73,按2倍标准差算个上限:126+2*5.73=137.45,如果指数涨到这个水平,可以考虑配置港股,因为这个指数大概率要往下走,开始兑现港股的性价比了。

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截止日期:2020年7月6日

根据上面类似的逻辑,AH折溢价轮动策略由此而生,即比如投资人可以在H股中买到价值洼地,等到价差收敛时再买回A股,反之亦然。


站在当前这个时点,在不确定是不是长牛的时候,适当配置一些港股的基金算是模糊的正确吧!

下一期准备在优秀的人中介绍一位擅长港股投顾的基金经理。


数据来源:Wind

免责申明:以上分析不构成任何投资建议,投资有风险,选择需谨慎,谢谢!

END

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作者: 伊好股票网

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