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蚂蚁财富的估值定投,更烂了

最近几年来,各大基金平台推出的智能定投数据都非常的亮眼,几乎清一色跑赢普通定投。 尤其是今年蚂蚁财富上线的估值…

最近几年来,各大基金平台推出的智能定投数据都非常的亮眼,几乎清一色跑赢普通定投。

尤其是今年蚂蚁财富上线的估值定投,近几年业绩更是把另一个均线定投策略打在地上喊爸爸。

估值定投白酒指数三年赚85%,碾压65%的收益

这个估值定投真的那么强吗?

我给大家分析分析。

01

目前蚂蚁财富慧定投主要有两种,一种是估值策略、一种是均线策略。

均线策略,就是通过统计最近500日的平均价相比当前价格的高低,当前价格相比500日均价低的越多,定投买入越多。

而估值策略,就是通过判断指数的当前市盈率百分位来进行投资,如果定投日当天指数低于低估,就扣款;如果指数不是低估,就停止扣款。

比如招商中证白酒目前处于非低估区间,就停止扣款;而华宝券商当前处于低估值区间,就继续定投。

蚂蚁财富如何判断指数处于低估值呢?

当指数目前的市盈率百分位高于历史70%位置的话,就认定为高估值;而低于30%的话就视为低估值;处在30%-70%的区间,则认定为正常估值。

ps:市盈率是什么呢?我们可以理解成投资回本的时间,比如花10万元买下一个机器,每年生产价值1万元的产品,那么回本时间就是10年,如果每年生产价值2万元产品,回本时间就是5年,显然回本时间越短越好,这个回本时间指的就是市盈率。

看到这里我们似乎顺理成章的可以得出结论,低估定投可以增强定投的收益率。

但更深层次的去分析,会发现蚂蚁财富估值定投的理论有很多致命缺陷。

02“低估”不是真的低估

由于我们股市发展晚,很多行业指数都是最近几年才成立,比如中证银行指数2013年才发布,因此慧定投能参考的数据也就是最近几年。

但是实际上中国最早的银行股早在1999年就上市了。

在21世纪初期,国内的银行股的估值都很高,以平安银行为例,早期市盈率基本都是在50-100倍之间。

不过随着行业迎来瓶颈期,平安银行的估值也是不断下滑,09年市盈率就跌到20倍,如果按照百分位理论,已经处于历史最低估值。

但是随后十年时间里,平安银行估值并没有出现反弹,而是越来越低,目前市盈率只有10倍。

即使是15年大牛市,估值也没有超过12倍。

平安银行过去二十年市盈率变化

同理,其他银行股的估值也是一泻千里,一路下滑。

因此采用慧定投,你将从21世纪以来不断加仓银行,因为它始终处在低估值区间。

反观消费股票,从21世纪以来至今,整体市盈率始终保持在30倍左右,如果按照低估值才能买入的理论,可以说几乎没有什么买入的机会。

因此采用慧定投,它也就被pass了。

贵州茅台过去二十年市盈率变化

假设我们穿越到2000年时开始慧定投银行和消费,那么二十年以来你将拼命买入银行指数,而不是消费指数,而前者从04年至今的收益是9倍,后者收益是19倍。

更可怕的是,要是慧定投中有煤炭更玩完,煤炭从过去二十年以来几乎没有涨过,而且每隔几年就刷新一下历史最低估值~

想想如果你当时慧定投了煤炭,因为估值一直定投,而消费因为不是低估值就停止了,那么还能跑赢市场吗?

显然面对行业指数估值中枢下滑,慧定投无力解决。

03只在“低估”时定投

如果学慧定投只在低估时定投,还可能会错过历史级的大机会。

美股标普500过去百年来的市盈率中位数一直在15倍左右,但自从2000年以来标普500市盈率就开始不断创下新高,可以说近二十年都鲜有估值低于15倍的时候。

美股估值中枢发生了长期的上移。

蓝线为标普500市盈率曲线

如果这时我们采用慧定投,那么二十年下来基本都停止定投了。

本来普通定投可以获得很不错的收益,结果慧定投因为没有投入,导致一波二十年的大牛市就完全踏空了,无疑也是一种巨大损失。

所以我对于慧定投现在把沪深300划分为中高估值并停止买入的事情,感到很诧异!

04慧定投不可解之难题

近期阿里巴巴在港股上市,下周就将被纳入恒生系列指数了。

以恒生国企指数为例,纳入了阿里巴巴之后,恒生国企指数的市盈率将从8.4倍提升到9.4倍,指数瞬间从”低估值”变成”中高估值”。

类似案例还有之前腾讯纳入恒生国企指数,也是大幅拉高了恒生国企的估值。

高估值龙头企业的加入,都将导致指数估值策略变得失效。

过去美股指数估值越来越高,正是因为高估值股票亚马逊、facebook的持续上涨,但慧定投却因为纳入了这些股票而选择了停止定投。

因此一旦指数的核心成分股发生了变化,市盈率百分位也会失效,这个时候再去参考慧定投,就没有什么意义了。

05结论

总的来说,我认为蚂蚁财富的估值定投太过于极端,高于30%以上的估值百分位就停止扣款,会导致很多估值合理的优秀行业无法投资到,反而容易踩中煤炭、能源这类指数的陷阱。

而且慧定投局限性很大,只能看近几年的市盈率百分位,很难判断这个指数是不是真的处于低估的水平。

总结就是,还不如原先的均线定投策略好用。

那为什么它的业绩总是都比普通定投要好?

就好比我只在3000点以下定投,那么收益率肯定比任何时候都定投来得高呀。​

可一旦涨上3000点后再也不回头呢?收益率很高,但我只投资了1000块诶。

文字游戏罢了。

如果认同,请点个关注,更多好文等着你~

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作者: 伊好股票网

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