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价值投资必须掌握的几个指标

股票与指数基金的价值投资,有那么几个指标是必备基础,今天思哲用最通俗的语言,给大家来科普一下二级市场价值投资的…

股票与指数基金的价值投资,有那么几个指标是必备基础,今天思哲用最通俗的语言,给大家来科普一下二级市场价值投资的几个核心估值指标。

如下图所示:

市盈率(PE)

市盈率(PE),即市值比上当年净利润的值。

假如有一个技工,按现在的年纪给你干10年没问题,每年能给你赚500元。

所以你愿意掏5000元雇佣他,他的市盈率就是10倍。

上市公司股票也是这样,净利润1个亿,市场愿意给它10个亿的估值,那它的市盈率就是10倍。

但如果你想雇佣的是一个成长潜力很大的技工,刚开始第一年也是每年给你赚500元,但随着技巧越来越熟练,他每年能比前一年多赚20%。

那你雇下他还是只用花5000元么?

由于每年给你多赚20%,十年下来他一共能给你赚13000元。

所以有人愿意出13000元,它的市盈率成了13000/500=65倍。

虽然现在两位技工每年创造的财富相同,但因为利润增速预期的不同,原先10倍市盈率就摇身一变成了65倍市盈率。

目前A股市场的市盈率,上证50恰好在10倍出头,而创业板则为50倍不到。

因此,当一只指数的市盈率非常高时,说明市场对其未来的的发展潜力更加看好。

但由于市场也会看走眼,比如07年牛市高位时上证指数市盈率高达50倍以上,不到一年又跌至13倍,所以会出现指数估值的波动。

那么各行各业的股票,由于其行业发展潜力的不同,决定了其市盈率的大小不同。

以下是目前中证十大行业指数市盈率表格:

图中可知,目前市场普遍看好的行业有电信和信息行业(以中兴通讯、东方通信、海康威视、科大讯飞等为核心权重的电子科技创新股),普遍看衰的行业主要是金融板块(以银行、券商等传统金融为主)。

市盈率相对盈利增长比率(PEG)

股票市盈率高低并不能完全反映股票的估值,要结合净利润增速来看。

因此有了PEG指标,即市盈率/每年净利润增速。

假如你投资了腾讯,它早期的市盈率是50倍,但是今年的净利润增速是50%,那么PEG=1,但如果你投资的是百度,它早期的市盈率也是50倍,但净利润增速是25%,那么PEG=2,显然PEG越低投资价值越高。

我国A股上证综指的PEG长期保持在0.5-3之间。

通常来看,选择PEG低于1的股票,具有较高的安全边际。

但需要强调的是,PEG低于1并非就一定是低估,比如一只股票PEG=1,但其市盈率达到100倍,意味着其需要保持100%的净利润增速,但显然每年都保持100%是不太现实的,所以我建议PASS掉市盈率50倍以上的股票。

且PEG要参考近三年的指标,因为一年的净利润增速是不稳定的。

需要注意的是,周期性行业不适用于PEG估值,因为周期性行业的净利润受市场相关因素波动较大,比如能源行业(石油、煤炭-价格),材料行业(钢铁、水泥-价格),金融行业(银行、券商-牛熊市、市场利率)。

如图,以下是各规模指数历史PEG表:

从行业板块来看,中证500和上证50是目前具备比较高性价比的投资指数,特别是中证500,已经连续两年PEG低于1。

市净率(PB)

即市值和净资产的比值,净资产等于总资产减去负债。

你的一套价值100万的房子有20万贷款,净资产就是80万。

房子卖出去也就80万上下波动。

但是上市公司不同,由于其每年都可以生钱,所以一般市值都是净资产数倍。

只有个别地产股、钢铁股、银行股等净资产可能会跌破市值。

A股市场市净率通常在1-20之间,太高或太低,就得悠着点了。

市净率仅适用于同行业间对比,一般来说市净率越低的股票,投资价值较高,反之,则投资价值较低。

市销率(PS)

即市值和主营业务收入的比值。

假如一个企业一年销售5个亿,而它的市值在10个亿,那么他的市销率为2倍。

市销率通常在0.5-5之间,具体要看行业,比如做钢铁的,毛利率很低,没什么利润,所以即使销售额很高,净利润也不高,因此对应市值也不高,市销率普遍低于1。

同理,外贸、建筑装饰等行业市销率也很低,因此市销率要看行业区分对待。

同行业,市销率越低,通常企业投资价值越大。

市现率(PCF)

即市值与当年经营活动净现金增加额的比值。

小明开了一家农场,专门给某菜场供货,一年的经营开销为5万,卖货收回15万,那么净现金流量增加额为10万元,这家农场市值20万,那么市现率为2倍。

第二年,小明生意很火,新买一辆配送车,花去13万,卖货仍然收回15万,净现金流量额增加额为2万,市值20万,市现率增到10倍。

生意红火的表现。

第三年,菜场由于资金面紧张,大量货款以应收账款的形式拖着,经营开销5万,卖货现金仅收回7万,净现金流量额增加额为2万,市值20万,市现率还是10倍。

但今年的资金面,明显比去年紧张了许多。

因此分析股票的市现率,要从两个角度来看,如果是成熟运作的企业,市现率越低,说明企业的现金流越充沛,经营压力越小,反之则说明企业的现金流紧张,经营压力越大。

甚至有些企业市现率为负值,就比较危险了。

但如果是高速发展的企业,由于需要大量资金投入研发和扩张,市现率反而会比较高。

一般股票的市现率在5-50倍之间波动。

净资产收益率(ROE)

即上市公司的净资产与净利润的比值。

我养了100只鸡,每年下15个蛋,100只鸡就是我的净资产,15个蛋就是我的净利润,15%的产蛋率就是净资产收益率ROE。

一家上市公司,有10亿净资产,每年有1亿净利润,那么它的ROE就是10%。

上市公司ROE越高,说明其盈利能力越强。

因此ROE是企业用来计算投资回报的核心指标,通常情况下,上市公司如果能常年保持ROE>15%,就绝对是极品绩优股了。

以下是各行业ROE表格:

目前全市场来看,消费、医药和可选消费仍然是最具备投资回报的行业之一。

以下是各规模指数ROE表格:

从规模指数来看,上证红利、中证红利、中小板指数有着不错的内在投资价值

总结

对于指数基金的估值,从ROE的角度来看,上证红利、中证红利、中小板指胜出,从PEG角度来看,中证500、上证50夺冠,从指数自身的历史市盈率相对高低来看,中证500和上证50以及上证红利处于历史市盈率底部,因此综合来看,今年我仍然推荐中证500、上证红利、上证50三只对应跟踪的指数基金。

对于个股的估值,则需要在同行业股票中,横向分析PE、PEG、PB、PS与ROE等指标,从而筛选出一只具备较高投资价值的股票,不同行业之间推荐参考的估值指标如下:

除了以上指标,用于上市公司股票估值的还有市研率、股息率等等,后续我再继续和大家侃。

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作者: 伊好股票网

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