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为什么别的都涨,红利指数不见涨?

​红利到底有没有投资价值,这1年多以来,一直趴着不动,还有没必要投? 今天就给大家分析分析中证红利的投资价值 …

​红利到底有没有投资价值,这1年多以来,一直趴着不动,还有没必要投?

今天就给大家分析分析中证红利的投资价值

1、指数的基础定义

选股方案:

将满足以上条件的股票,按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名,选取排名在前100名的股票作为指数样本股。

成分股加权方式:

根据股息率进行加权,类比市值加权,成分股的市值越高,在指数中的权重就越高。股息率加权就是成分股股息率越高,在指数中占的权重就越高。

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2、中证红利指数有效性

1)先来看看它自身业绩情况

该指数以 2004年12月31日为基日,以1000点为基点

到6.11日收盘点位是4035.69点,年华收益9.5%左右

加上平均每年3.6%左右的股息率,折合年化13%左右

2)对比沪深300

先来看下它近10年历史收益,这个只是价格指数

还是明显跑赢沪深300的,另外,我们要注意下,中证红利是含有高的分红的,所以更为准确的是比较它分红再投入后的全收益指数。如

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看上图,明显的区别就是中证红利全收益(含分红再投)的涨幅要高于单纯价格指数。这是什么原因呢?

举个例子,你投1万元的沪深300指数和1万元的中证红利指数,在第二年假设都涨了10%,沪深300涨到110000元,而中证红利分红后你持有的是10000元指数和1000元现金。

这个现金不投入的话,就不会产生收益,所以前后就会出现大的差别了。

指数的编制,主要是A股中分红股息最高的一批公司,而每年能拿出高额分红的公司大概率在公司经营上有所保证,且有着充沛的现金流。

这个很好理解,如果公司没钱了,是不可能拿出这么多的现金股息分红。而能高分红则说明了公司它是赚钱的,业绩和现金流大概率情况下是不错的。

长期来看,红利策略还是个不错的策略指数,是能够跑赢沪深300的。

3、为什么近1年来跌跌不休?

但是近1年来,我们也能明显看出中证红利指数跑不赢沪深300。所以也就有了一开始各种质疑中证红利指数不行的声音。

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我们比较下,沪深300和中证红利的阶段涨幅

在14、15年都明显跑赢沪深300,但是19年以来明显跑输,这是为什么呢?

接下来我们来分析下它的仓位,具体看看到底是什么原因引起它近期大幅跑输沪深300。

中证红利仓位

中证红利指数的行业分布较广,主要以三大行业为主:

金融地产占比22.83%; 工业占比21.39%; 原材料占比20.91%

行业分布来看:原材料、工业、金融地产、可选消费占比近80%

再看它前面十大持仓股

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从行业分布以及前十大重仓股中能够看出,持仓很多都属于受经济周期影响较大的行业公司股票,典型如方大特钢,它是因为钢材价格飙升,在17年、18年净利润翻倍增长,有了大笔的分红,这才被调入了指数当中。

但是随着这两年钢材价格开始回落,方大特钢的净利润也开始下滑,股价也开始回落

这点属于指数调仓存在的一点明显的问题:周期反转现象,即有些行业在周期顶部,出现大笔分红,这才开始逐渐纳入指数,但是呢,等公司股票被纳入之后,很可能这个行业的上涨周期已经过去,反而面临着纳入之后的下跌。

还有就是19年以来,红利跑不赢市场的主要原因在于,行情分化严重,高股息股票并没有得到机构资金太多的关注。

从去年开始,消费和科技就一直出现在我们的视野。受疫情影响,医药、主要消费的风口再起,究其原因主要是经济基本面差,而这些不存在明显的周期性,属于刚需,因此,市场资金、机构抱团这类股票。

今年,虽然科技出现很大幅度的调整,但大家对它的热情依然不减。

而红利基金,主要投的是高股息率股票。这类股票受经济周期影响大,经济不景气的时候,受关注度就会少。强周期性行业如果周期没有回归,自然表现不会很好。

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4、中证红利的优缺点

红利指数优势,就是相对抗跌。即使股票长期不涨,中证红利的股息率也有4-5%,相当于一个固定收益产品了,如果再叠加指数本身的涨幅,收益自然会更好。所以红利指数的在整体熊市下跌幅也会相对可控。

缺点也非常明显,从上面近1年来差的表现就能看出来。中证红利指数成分股中周期股占比较高,因此,会呈现出一段时间表现好,一段时间表现不好的现象。

事实上,行情分化是很正常的。经常是风水轮流转,虽然今年红利指数表现较差,但是总有一天相信风口会再来。所以,对于这种类型的投资标的,最好的策略恰恰应该是在它不受别人待见的时候买入。

可以看下当前中证红利指数的估值情况

而当前股息率也到了历史高位,侧面反应了估值非常低

总结

红利策略还是一种有效的策略指数,长期持有,还是可以跑赢沪深300的。

但是由于中证红利持有很多周期性行业股票,所以这种投资策略需要你有足够的耐心,1-2 年跑输别的指数也是正常的。就算指数点位不变,每年获得4%-5%的股息收益,跑赢银行理财还是很轻松的。

只要你忍的住,一定会迎来红利指数翻身做主人的时候,到时候估值和业绩双回归,就会迎来戴维斯双击。

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作者: 伊好股票网

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