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石油价钱再跌下去世界经济全怎么样呢?

说两点吧 一、低价原油对经济的影响 低油价是把“双刃剑”。 1.油价下挫的不利影响 (1)原油价格长时间低迷导…

说两点吧

一、低价原油对经济的影响

低油价是把“双刃剑”。

1.油价下挫的不利影响

(1)原油价格长时间低迷导致主要产油国财政收入下滑,经济衰退风险加剧

对于原油生产企业偏空,但各国影响程度因原油开采成本而不同,原油价格低迷甚至跌破部分产油国开采、生产成本,企业盈利状况恶化,尤其是类似美国页岩油中小企本身负债高,长时间低油价,容易陷入经营困境,严重时,可能对中小金融机构导致资产负债质量恶化,引发局部系统性金融风险。

(2)原油价格下跌恶化了全球通胀前景,拓展全球财政、货币政策空间。

目前全球尚未摆脱金融危机影响,受贫富分化、人口老化等结构性问题,全球发展不平衡,以及地缘政治等不确定性因素,全球需求增长乏力,全球进入“低通胀、低利率、高负债”的新常态。

原油价格下滑一方面直接通过降低工业制造业生产成本降低终端消费品价格;另一方面原油价格容易带动大宗商品价格走弱,拖累物价;尤其发达国家 能源消费结构决定原油价格与通胀关联度高,能源价格走弱直接拖累欧美发达国家物价。截至目前,欧美经济仍“低通胀”困扰,2020 年1月欧元区、日本CPI同比分别1.4%和0.7%,美国1月核心PCE 同比增长1.6%,均偏离央行2.0%目标。低通胀环境为欧美实施低利率(负利率)非常规政策创造条件,由于原油价格暴跌,欧美通胀前景恶化,投资者期待美联储进一步降息预期,对欧、日央行深化负利率,并扩大资产购买等,美债30年期收益率大幅下滑至1.0%以内,刷新历史低位,超宽松的货币金融环境拓展了欧美财政政策空间。

2.有助于提振全球疲弱需求:

(1)原油价格下跌助力全球经济复苏。

石油被誉为工业的“血液”,石油价格下降将有助于降低全球制造业、物流运输等行业、企业的能源支出成本,提升企业盈利能力;尤其是制造业大国,据路透数据统计,2019 年我国石油需求占全球总需求的14.5%,仅次于第一大消费国美国,但我国原油进口依赖度高达(72.67%),按照2019 年我国进口原油50572万吨计算,如果国际原油价格降低1美元,大约能为我国节省26 亿美元支出。

(2)原油价格下跌有助于刺激居民消费支出。

一方面,能源价格下跌令能源消耗的企 业生产成本下降,相关商品价格随之下降,有助于提振居民消费需求;另一方面,原油价格下跌节约家庭在能源方面的开支,这相当于政府为普通民众实施减税,尤其对中低收人民众而言,有助于提升其消费边际倾向。

另外,全球经济复苏将带动原油需求与原油价格逐步回升,将有助于弥补OPEC+主要产油国因原油价格下滑而出现的损失。

二、超低油价冲击风险偏好甚至流动性1.1月下旬以来国际油价先后受到需求冲击与供给冲击

1月下旬以来原油价格走势可分为两个阶段:需求冲击与供给冲击。

1月下旬至2月底,国际原油价格下跌是中国疫情爆发、全球疫情扩散背景下,市场对于经济下行、运输业停滞等因素的担忧。根据我们在报告《相比联储降息,更应关注中东疫情风险》中的估算,截止2月28日油价的跌幅已经Price-in了未来2个月全球原油供给不变之下需求(按2018年原油消费数据)骤降1.17%的情形。该阶段油价下跌已经基本反映了需求端的冲击。进入3月国际油价再次重挫则是供给冲击的结果。在需求低迷的背景下,市场原本对上周的OPEC+会议充满期待,认为OPEC与俄罗斯大概率达成进一步减产协议。但3月6日俄罗斯临时拒绝增加减产,令OPEC+会议谈判破裂1。当日WTI原油价格跌至41.28美元/桶、Brent油价跌至45.27美元/桶。3月8日沙特表示未来将增产至不低于1000万桶/天,甚至有望将日产量增至1200万桶/天2。3月9日当天国际原油价格进一步暴跌,截止当天12:08,Nymex原油价格跌至28.52美元/桶。

2.油价或已再度跌破个别产油国现金成本

截止3月10日00:30,WTI原油及布伦特原油价格均明显低于40美元/桶,低于绝大多 数供给国盈亏平衡成本,甚至低于个别原油供给国现金成本。目前美国页岩油的盈 亏平衡成本在45美元/桶附近。如图7所示,OPEC成员国原油生产的财政盈亏平衡 成本均显著高于40美元/桶。我们假定过去3年全球各产油国现金成本变化不大,那 么目前的原油价格也已击穿英国原油生产的现金成本。

3.超低油价容易引发供给国发生经济衰退甚至金融危机

对于多数原油生产国而言,原油是其最重要的经济来源,因此产油国的 经济增长对于油价极为敏感。国际原油价格也将直接影响原油生产国的外汇储备规 模、财政盈亏水平。一旦原油价格跌破某一产油国的盈亏平衡点该国就可能出现经 济衰退。 此外,原油价格作为产油国经济的影子指标,油价对于各国汇率、股市乃至国债价 格都有极强的影响。加上以外债占GDP比重或者外债占外储比重衡量,多数产油国 对外风险敞口较大,因此一旦油价重挫,产油国也极易出现金融危机。 由于当前国际油价已经显著低于多数产油国的盈亏平衡点,因此各国爆发经济衰退 以及金融危机的可能性极大。结合图9及表1可知,目前的超低油价环境下委内瑞拉 风险度最高,阿联酋、沙特与俄罗斯等国也将受到不同程度的冲击。

4.超低油价可能导致原油供给国抛售海外资产

目前超低油价背景下,原油供给国经济衰退风险大增,国内金融市场动荡为大概率。这也将导致原油供给国通过主权基金抛售境外资产。以沙特为例,沙特主权基金持有的境外股票与债券金额与原油价格高度正相关。由此可见,一旦油价重挫至产油国盈亏平衡点甚至现金成本下方时,产油国将大量抛售 海外资产以变现。部分主要产油国均持有大量美国资产,因此油价大幅调整过程,美国资产也同样面临抛售风险。换言之,油价重挫阶段产油国将抛售境外资产来降低自身风险敞口,但该过程反而加剧了全球的流动性风险、显著抑制了市场风险偏好。

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作者: 伊好股票网

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