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A股的整个银行板块现在算被严重低估么?

三张图看明白,并不低估,甚至是高估 首先看十年间PE处于70分位值上方,处于相对价格较高的位置 再看PB,这是…

三张图看明白,并不低估,甚至是高估

首先看十年间PE处于70分位值上方,处于相对价格较高的位置

再看PB,这是唯一可确定处于历史低位的指标,但是不能仅从净资产一项判断低估与否

最后来看这个最重要的指标,ROE,可以发现十年间银行的赚钱能力稳步下滑,以此趋势大概率再创新低,这就是为什么银行的PB如此低!十年间的roe近乎腰斩,银行这些净资产如果不能转化成利润,除了等着计提减值还有别的用处么~

………………………………………………………………………………………以下是原答案,讲的是另一个关于股权结构的问题…………………………………………………………………………………

这要从价值投资的由来说起。

那是上世纪中叶的美国,巴菲特仍师从于格雷厄姆的时代。当时有些美国地方小公司股票的价格甚至和分红额相差无几(比如你十元钱买入某支股票,当年分红就能拿到九元,相当于只花了一元钱,于是只要未来预期的分红+填权后的价格能够大于一元,就是稳赚不赔的买卖)。这听起来非常不可思议,但要知道那是刚从大萧条和二战中缓过一口气的美国。当时股票交易还需要通过经纪人电报下单,没有完善的电子交易网络,普通民众对此无从知晓甚至不知道股票是什么;同时这些白捡的便宜金额太小,还不够塞华尔街的牙缝。于是便成就了格雷厄姆的烟蒂式投资。

不过这种遍地黄金的时代不会长久。随着股票投资日趋流行,价格相应上涨,大便宜变成小便宜,直至投资与回报相匹配,这大概也就是所谓的价值回归。

同时,买便宜股票也会遇到一些坑(都说便宜无好货是有道理的),比如遇上一个糟糕的董事会。明明公司账上有大量现金和未分配利润,但是就是不分红,甚至眼瞅着智障的董事会即将表决通过一项议案——投资一项大概率导致破产的项目。这时候你唯一能做的就是后悔自己明明不是巴菲特非要学什么价投!因为只有巴菲特可以把自己买进董事会跟智障正面杠,再不行就继续买入直到邀约收购、重组董事会和管理层,然后心情好自己经营,心情不好继续拆分重组以物尽其用(伯克希尔就是这么来的)。

如此来看,真正的价投起码要有两个核心能力:

一是估值的能力,这点大家都懂;

二是资金实力,这点个人投资者都没意识到;

而且两者缺一不可!

现在再回到题目上来,即便我们的银行版块看起来估值偏低,但是你能确信投资银行股的收益必然大于市场利率么?

不能,因为所有散户的投资行为都是背靠机构和产业资本的,如果没有“巴菲特”一样的机构认可和买入以抬升估价,谁也等不起靠分红回本的漫长岁月(尤其是这漫长岁月里天知道会发生什么变故)。

这时,我们再来看看当“巴菲特们”发现银行价值低估时是否一定会买入?

我相信在美国,很多机构会,但是在中国,要打一个折扣。最主要的原因是大多数国内银行的背景都是国有资产。这就是中国银行业上市公司很大的隐患,也是值得被低估的原因之一。因为如果银行管理层想干傻事,谁也拦不住。除非哪一天有民营资本敢跟国资委叫板,举牌四大行(成不成另说,敢这么做已经是让人目瞪口呆了,想想宝能举牌万科的结果就知道)。如果有那么一天,银行板块的估值想必是另一番景象了…

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作者: 伊好股票网

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