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1.《股市稳赚》读书笔记

《股市稳赚》这本书我大概是2019年上半年看的,当时看完这本书的时候,我就去网上查有没有相应的基金,一查还真有…

《股市稳赚》这本书我大概是2019年上半年看的,当时看完这本书的时候,我就去网上查有没有相应的基金,一查还真有,于是就买了1500元。到目前收益率达到了35%。说到这个其实并不是给大家推荐这个基金,而是我有个更深层次的想法,一本书到底能提供给我们什么,很多人看了很多的书,明白了很多的道理,认同过很多的观点,但是从来也没做过什么。而且看完一本书其实是非常容易遗忘的,如果一本书在你看来真的非常具有价值,除了多看几遍以外,最好的方式是与这本书同行,加入它,并且成为它。看到不错的观点和策略,如果有对应的投资标的,我都会买上1000元留作观察作为研究的第一步,仅仅是加入自选股,过一段时间就忘光光了(我是这样)。

神奇公式策略基金

《股市稳赚》简介

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话不多说,以下是读书笔记完整内容。

贾森的口香糖业务值多少钱?

作者开篇描绘了一个11岁的贾森卖口香糖的故事,贾森在学校附近卖口香糖,卖出一包口香糖利润为1美元,他每天可以卖出4包口香糖,一周5天,再假设贾森可以再卖6年的口香糖(到高中毕业),贾森总共可以赚到4000多美元。于是作者就问他儿子,如果把这个业务一半卖给你,你愿意出多少钱?这时他儿子就想到如果贾森一天卖不出4包,只能卖3包呢?这样到高中毕业贾森只能赚3000元。经过父子俩之间的对话”博弈“,他们认为这笔交易价格应该在1-1500美元之间,而作者想以一半的价格成交,但儿子认为有谁愿意以一半的价格出售呢?不过作者认为始终能找到这样的机会。

如何对一个标的进行定价是贯穿每个投资者投资生涯的,作者也是通过这样的例子引出全书的观点——寻找低价的机会买入优质的公司。

最基本的四种投资渠道

书中给出了四种最基本的投资渠道,四种投资渠道风险和收益逐渐增加。这一部分是投资书籍常用的引入股票投资话题章节,投资者基本上都有所了解。

把钱藏在垫子下面或放在储钱罐中,但要面临通货膨胀的侵蚀。把钱存在银行里,获得利息。买入债券,有收不回本金和利息的风险。买股票。为什么股票价格波动这么大——“市场先生”情绪不稳定

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作者在一所常春藤盟校讲课的时候,举了IBM、通用等美国著名公司一年内股价变化很大的例子。并问学生,一家全美最大的美国汽车制造公司,在一年内不同投资者买入股票的价格差了一倍,而公司在一年内的价值难道就差了一倍吗?是销售的车增加了一倍还是商业运作使公司的价值发生变化,如果都不是,那又是什么?接着作者引用了格雷厄姆“市场先生”理论来解释,“市场先生”情绪比较好时,他给出的价格会比企业的实际价值高很多,在市场先生情绪低落的日子里,则又给出了极低的价格。作者认为真实的股市就是这样运作的,这个股市就是“市场先生”。格雷厄姆解决股票波动的策略是去购买那些安全边际高的公司。什么是安全边际呢?安全边际就是股价远远低于其内在价值,比如一只股票内在价值为10元,而股价为5元,那么这只股票就有足够高的安全边际。想深入了解格雷厄姆投资思想,可以去看格雷厄姆《聪明的投资者》,更高阶的可以看他的另一本书《证券分析》。

格雷厄姆认为,当一家公司的股票以极大的折价进行买卖的时候,投资该股票就有了安全边际。在你所估计的每股的实际价值(如70美元)和你实际购买的每股的实际价格(如37美元)之间,就存在着一个投资的安全边际。即使你对通用汽车这种公司每股的实际价值估算过高,或在你购买股票后,汽车业发生始料未及的滑坡,这个安全边际也可以确保你的资金不会有太大的损失。

即使你最初估计每股的价格为70美元,而实际上每股价格60美元或50美元更接近股票的实际价值,以37美元的股价购买的股票仍然会让你有足够的空间来获得投资回报!格雷厄姆认为,当决定是否从市场先生那样的疯狂合作者手中购买股份时,利用安全边际原理是获取安全可靠的投资回报的秘诀。事实上,历史上一些最伟大的投资家在进行股票投资时都会考虑安全边际并将股市(即市场先生)当作自己的合作伙伴。——《股市稳赚》

格雷厄姆购买股价极低的公司的股票,其价格甚至低于该公司破产时的价格,这样就可以为自己的投资流出足够的安全边际。经过长期的实践,格雷厄姆的策略能够带来安全和稳定的投资回报。

格雷厄姆生活在1929那个时代,正直股市崩溃和经济大萧条,比较容易买到安全边际高的股票,而随着股市发展,现在满足条件的股票越来越少了。通过格雷厄姆策略筛选出来的股票还有一个问题就是有的股票本身只能是很便宜,因为它们的发展前景就不乐观。于是作者想找到一个新的公式,一个不需要考虑市场的整体水平,在今天以及未来都可以发挥作用的公式。

神奇公式——购买质优价低的股票

前面说到格雷厄姆策略在现在看来有两点不足(在格雷厄姆时代并无不足):一是价格低的股票很多不是错杀,而是本身就没有发展前景(巴菲特买入伯克希尔哈撒韦的纺织公司就属于这一类)。二是不一定有机会买到安全边际足够高的股票。作者的神奇公式就是围绕这两个问题来解决。

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第一个问题可以通过购买优质的公司来化解,什么是优质的公司呢?作者认为优质的公司是那些盈利状况好并且持续稳定的公司,这一类的公司共同点就是高资本收益率和高股票收益率。资本收益率可以认为是ROE(净资产收益率),股票收益率可以认为是股票盈利率(市盈率的倒数)

以本年度的每股收益除以股价得到的10%,就是我们通常所说的股票收益率。我们可以把投资贾森企业得到的10%的收益率与投资10年期美国政府无风险债券得到的6%的收益率进行一下比较。我们可以轻而易举地得出结论,每年10%的投资收益率要比6%好得多。然而,尽管我们没有深入分析,但还是遇到了不少问题。——《股市稳赚》

如果你一直坚持购买质优(资本收益率高)价低(股票收益率高)的股票,你最终就能买到市场狂人决意要出手的好股票。你所获得的投资回报将让那些最好的投资专家(包括我所知道的最精明的专业投资者)大跌眼镜。你能击败顶尖的教授,让那些学术研究成果汗颜。事实上,你能获得的比股市的年均投资回报率翻一番还多。——《股市稳赚》

于是神奇公式就出来了,神奇公式有三步:

按照资本收益率将上市公司进行排序,资本收益率最高的公司排在第1位,以此类推。按照公司的股票收益率进行排序。股票收益率最高的公司排在第1位,以此类推。将两个排名综合在一起。找到将这两个因素进行最佳组合的公司。该公式将这两个排名综合在一起。该公式不是要找到资本收益率最高或者股票收益率最高的公司,而是要找到将这两个因素进行最佳组合的公司。一家资本收益率排名第232位,股票收益率排名第153位的公司,它的综合排名是第385位(232+153)。如果一家公司资本收益率排名第1位,而股票收益率排名第1 150位,那它的综合排名将是第1151位(1 150+1)。——《股市稳赚》

一句话概括神奇公式就是神奇公式寻找的是高资本收益率和高股票收益率的最佳结合。

书中提到,在根据神奇公式购买股票的时候,应该选择那些市值有一定规模的股票,小公司价格很容易被推高(这点我们A股的投资者一定深有感受),不过作者说这句话的时候应该是对机构投资者说的,个人投资者的购买能力不会推高股价,书中也说明了神奇公式对大股票和小股票都适用。

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神奇公式的效果

我们知道好公司(收益率高)不一定有好价格,而好股票是好公司和好价格的结合,想要好股票,就要买那些价格低的好公司。以我们喜闻乐见的茅台为例,茅台拥有着很不错的盈利水平,但两万多亿的市值恐怕说不上便宜了吧,即使茅台股价格以后可能还会上涨,但是这种上涨带来的是更多的不安全感,因为股票价格太高了。

看到这里,又回到了文章刚开始作者儿子的灵魂疑问:真的能以一半的价格买到贾森的口香糖业务吗?作者的回答是,情绪很不稳定的市场先生总会提供这样的机会。写到这里,作者也提出了一个担忧,如果神奇公式发现不了被市场先生以低价“抛售”的优质公司的股票那怎么办?如果这些为数不多的低价机会由于某种原因消失了呢?如果市场先生一时明智起来,不再为我们提供这种为数不多的低价机会呢?于是作者又做了个实验:

选取2500家公司,根据神奇公式将他们排名。第1-250名为第一组,第251-500为第二组,以此类推,分为10组,每个月重复一次,连续重复17年。

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年收益率(1988~2004年)

结果是排位高的股票表现最优秀,随着排名的下降,收益也相应地下降,第一组到第十组收益率依次下降。神奇公式看起来似乎能预测未来。

接着,作者又引出了另一个担忧,满足格雷厄姆公式的股票越来越少,以至于现在市场上很难找到符合条件的公司,那么满足神奇公式的股票会越来越少吗?作者解释道这个问题在神奇公式这里不存在,因为格雷厄姆的公式是硬指标,而神奇公式是一个排序公式,总存在排名第一的股票,这就解决了第二个问题——买不到安全边际高的股票。

神奇公式总是有效的吗?

那么,神奇公式总是能起作用吗?针对这个问题,作者表示,平均来讲神奇公式在一年中有5个月的表现都会略差,甚至一年中的更长时间内,并不总是有效。但作者认为这是好事,他解释到如果神奇公式在任何时候都奏效,那么每个人都会使用它;而如果每个人都用,它可能就会失去效用。正是因为不是在所有时候都起效,反而劝退了很多的投资者,致使一些人去寻求新的投资策略,这样神奇公式才能保持整体有效。其实这点对所有的策略都同样适用,买股容易,长期持股却非常的难,开发一种策略容易,按照纪律践行下来又有几个人能做到呢?作者表示从长期使用神奇公式可以使年收益率高于市场平均水平的一倍,在有些情况下甚至达到两倍,神奇公式只有在这些高收益率处于起伏不定的情况下才会见效;而在较短的时间内,公式可能见效,也可能不见效。按照神奇公式投资,做到长期持股是基本的要求。

大多数人没有能力选择个股

到这里整本书就快结束了,作者在末尾阶段也说道,大多数人其实没有能力选择个股,作者认为如果你真正了解自己看上的企业,并极为相信你对正常收益的预测,买入5~8只不同行业的低价股票是一种安全而又有效的投资策略。

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作者: 伊好股票网

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